2012年投资策略报告陆续发布，通过梳理多家券商的观点以及与相关分析师沟通后得知，明年的股市以结构性行情为主，机会比今年多。

　　股市环境好于今年

　　申银万国证券预计，中国明年将会采取紧货币宽财政的政策组合形式，如果政策出现较大松动，股市有望演绎周期股和成长股共振的大行情，这将是近几年最佳的投资时机，上证指数最高可看到3000点。申银万国证券研究所首席经济学家杨成长对笔者表示，尽管欧债危机需要很长时间才能解决，但短期内可以通过金融手段缓解，预计明年股市的环境要好于今年。

　　长江证券（000783）则认为，虽然年内CPI趋势可控已成必然，但在国际大宗商品价格波动下通胀的反复仍需警惕，这意味着短期内稳增长的政策地位或有所提升，但是控通胀仍然难以完全走下政策调控的舞台。

　　某不愿具名的分析师对笔者表示，现在通胀的压力依然很大，短时间内货币政策彻底放松或彻底转向的可能性不大，只能是结构性放松和调整。“市场期待的中央经济工作会议可能只是明确政策微调信号，不太可能出台更多利好，而且当前对国内经济下行的忧虑再度升温。”

　　中金公司认为，由于国际机构投资者在欧元区有着较大的风险敞口，如果欧债危机恶化，海外机构可能继续做空中国等新兴市场，货币政策后市操作成焦点。

　　“结合2—11月我国经济政策的目的性，宏观经济政策的改变趋势已经逐渐明朗，货币政策将长期紧缩，但会在定向上有一定微调的可能性。”中投顾问宏观经济研究员白朋鸣对笔者说，“利率方面，依照此前中央政策针对利率调整的谨慎态度，政府不会轻易改变。”

　　他还表示，税制改革将成为2012年经济政策的变动方向，减税势必成为重点改革方向；而财政政策为了配合货币政策的调控成效，势必将扩大对产业的带动作用，从扶持实体经济发展角度来看，明年的财政支出将更具针对性，在促进产业结构调整方面将发挥更大作用。

　　结构性机会可期

　　多数券商发布的研报认为，今年年内难以出现一定级别的反弹行情，建议投资者明年一季度适当布局。短期来看随着2400点的告失，市场蓄积了一定的反弹力量，但不确定性仍然比较大。

　　招商证券（600999）认为，前期超跌反弹的收复性行情已经告一段落，而由银行、房地产以及周期性品种估值不断下移为标志的股指弱势探底走势，短期还会延续。

　　中金公司指出，在经济结构转型和政策微调下，股市存在结构性机会。明年一季度初，欧债问题或再度反复，将导致市场调整。但是一季度末，随着CPI进一步走低，国内货币政策进一步放松的可能性加大，市场有望反弹向上。

　　对于近期市场，银河证券预计，大盘仍将处于弱势状态，市场做多意愿淡薄。

　　在行业配置方面，申银万国证券建议关注逆周期经济回升行业，如电力设备、医药、消费性投资设备等；中金公司则认为，明年产业政策将向现代服务业倾斜，受益于减税、融资支持等政策，现代服务业结构性投资机会值得关注，软件、文化传媒、环保、物流、交通、医疗服务、商业流通等行业可能受益。

　　申银万国证券认为，随着汽车保有量的提升，未来产业链的价值将向产品研发、售后服务及汽车金融转移，汽车股可以攻守兼备，可以选择业绩优秀的公司，把握政策拐点强周期的反弹机会，此外还可以选择零部件进口替代型公司。

　　“今年底到明年，产业结构升级所带来的投资机会将更加明显，从政府对产业结构升级扶持力度来看，2012年政策利好将转变为市场利好。其中，信息产业、物联网概念、节能概念将迎来扩容期。投资者应当认真甄选，从市场利好层面分析，寻找具有市场竞争力的企业。”白朋鸣说。