欧元区已经危在旦夕，可是很多人仍然坚信，欧洲领导人最终将不惜一切代价拯救单一货币。因为欧元的毁灭将引发灾难性的后果，任何明智的决策者都不会袖手旁观并听之任之。然而，由于恐慌、迅速降低的经济预期，以及顽固的冒进政策，欧元区破裂的风险越来越大，欧洲经济安全着陆的可能性也越来越小。

　　因为投资者对欧元区破裂的担忧，引发了抛售弱势经济体资产的浪潮，即便这些国家采取了有力的措施，仍然无法阻止这种趋势。最近的一个例子是西班牙，尽管人民党在11月20日取得了压倒性的胜利，他们承诺实行改革和紧缩预算，但是这个国家的借贷成本仍在上涨。政府不得不为三月期的债券支付5.1%的利率，十年期债券利率已经超过了6.5%；尽管技术专家蒙蒂开始管理意大利，但是没有丝毫缓和的迹象，十年期债券利率仍然在6%以上；法国和比利时的借贷成本也在上升，而本周德国政府债券的拍卖也以失败告终。

　　更让人担忧的是，欧洲各国正在实行有史以来最大规模的紧缩政策，随着商业和消费者信心的崩溃，2012年欧元区毫无疑问将再次陷入衰退。这很可能会形成一个恶性循环：经济衰退将扩大政府预算赤字，进而扩大政府债务，随后将引发公众对紧缩和改革政策的不满，而对这些结果的恐惧将迫使投资者更快的逃离。

　　过去的经验表明，要想阻止这样的恶性循环，必须执行大胆的政策，让市场重新获得信心，但是欧洲的决策者看起来不想也不愿意这么做。欧元区的领导人热衷于制订宏大的长期计划，可是他们却没有提出任何建议来遏制眼前的灾难。

　　如果欧洲央行和各国领导人的思想不发生根本性的变化，单一货币很可能在几周内就破裂。一个大银行的倒闭，一个政府的垮台或者是更多债券拍卖的失败，都可能成为导火索。有什么办法可以避免么？答案依然是可能的。惟一能够提供紧急援助的就是欧洲央行，它可以通过提供无限制的流动性来拯救银行体系，更加宽松的货币政策将阻止欧元区的经济衰退和通货紧缩。

　　除了欧洲央行的支持，欧元区还需要一个新的债务工具来赢得投资者的信任。德国的经济专家委员会提出了一个有建设性的意见，他们建议将欧元区各国超过GDP60%以上的债务整合起来，再留出一定的税收收入，今后的25年里分期偿还。但是德国不接受这个建议，因为他们担心货币联盟将变成财富转移联盟，他们不得不一直支援那些弱小的成员国。这种态度必须改变，德国和欧洲央行不能再威胁将脆弱的经济体赶出欧元区，或者通过承诺有一个欧元拯救计划来安抚市场了，他们必须尽快作出决定。