11月30号下午，上海下着小雨，在江苏路与愚园路交界处，兆丰大厦28层的分众传媒（NASDAQ：FMCN）总部内依旧人来人往，员工们在办公室一角的咖啡吧悠闲地喝着饮料，这看上去像平白无奇的一天。

　　分众传媒副总稽海荣的手机响个不停，来自全国各地的询问不断打断他的工作。就在此前一个晚上，包括稽海荣在内的许多分众传媒员工，又度过了一个不眠的夜晚。

　　当天晚上，美国著名做空机构浑水公司的第二份质疑分众的报告发布，多空双方在资本市场上展开了一整夜的厮杀。

　　分众股价开盘后迅速下跌，跌幅一度超过10%。分众传媒随后迅速回应，并在一些大额多头资金的支持下迅速由跌转涨，收盘小幅收高0.53%。

　　完全不同于绿诺科技、嘉汉林业、中国高速传媒、东南融通等公司被浑水调查时的忍气吞声，这一次，分众传媒的反击仍然非常高调。

　　好耶的套现争议

　　稽海荣认为是银湖从自身的战略布局出发愿意支付这么高的价格收购好耶，客观上造成了江南春等高管获得高收益

　　在浑水的第二份报告中，曾经点名道姓地指出分众CEO江南春个人通过投资好耶在短短七个月内至少获得2480万美元的收益，并获得2127.2%的回报率——浑水想说明的是，分众将好耶低价卖给了江南春等高管，随后江南春等高管又将好耶高价卖给银湖投资，从而获得高额回报。

　　对此分众展开了激烈反驳。“做空报告关于分众传媒管理层在并购中谋求私利的说法是毫无根据的。”分众传媒在声明中指出。

　　分众传媒副总裁稽海荣告诉记者，分众当时拿出了好耶的部分股份作为管理层持股，当时分众及好耶的高管团队以3500万美元买下了这部分股份，上市公司当时也做出了公告，此后好耶以近2亿美元高价转手卖给了银湖，分众管理层所持有的这部分股份客观上在短期内大幅升值。

　　分众强调，这些收购所有的操作规程都合乎美国证监会的监管要求——当时分众高管从上市公司手中买下好耶时的估值是美国证监会认可的。管理层持股也是经过董事会批准的，并且按照市场要求披露了信息。

　　稽海荣认为是银湖从自身的战略布局出发愿意支付这么高的价格收购好耶，客观上造成了江南春等高管获得高收益，但稽海荣否认这里面存在任何内幕交易。“假如存在内幕交易，银湖为什么不来控告分众？”稽海荣反问道。

　　他同时强调，江南春等高管管理层持股是在2010年1月份就结束了，而银湖在5、6月份去和好耶管理层接触，通过好耶的管理层向分众的董事会提交了收购意向，全部有文件作为证据。

　　分众方面强调，当时之所以设计管理层持股，是因为当时好耶可能分拆上市，需要对高管做出股权激励。

　　目前市场普遍认为，浑水的两份报告虽然点出了江南春等高管涉嫌内幕交易，但是浑水未能拿出直接的证据，因此这是分众传媒周二收盘回涨的重要原因。