在国际板传闻又起、B股重挫的拖累下，本周三大盘出现恐慌性暴跌的局面，以一根带量长阴完成了11月最后一个交易日的形态，并创出了年内第二大单日跌幅。受市场抛压的影响，大盘失守5日均线后，市场重心大幅下移。不过，在央行超预期下调存准率的举措下，短期市场将迎来超跌反弹行情，据此，由技术及政策底构筑的完美双底形态逐渐确立。

　　结合两市B股的走势来看，本周三B股指数超过6%的暴跌，很大程度上是来自国际板的利空传言。其实，回顾今年的行情，国际板的相关传闻已经多次给市场制造了恐慌情绪。为什么市场对国际板总是能够产生如此之大的恐慌，为什么总是被市场空头所利用，其主要原因还是源于市场对扩容压力、流动性的担忧。临近年底，央行虽一定程度上释放了流动性，但市场资金需求压力依然未减。

　　首先，市场IPO仍处于高速。12月初，沪深两市将有5只新股发行。其中包括主板的东吴证券和新华保险，而陕煤股份、中交股份等新股仍有可能会搭上本年度发行的末班车。其次，市场再融资压力出现。11月29日晚，工行公告称拟发行700亿次级债用于补充资本充足率。

　　不过市场在月度最后交易日的下跌，还是引发了投资者对宽松政策的遐想。11月PMI数据将在12月1日公布，以目前市场的预测结果来看，PMI跌破50的可能性极大。加之物价不断降温后，11月CPI数据也将有回落至5%以内的可能。此外，中国10月金融机构新增外汇占款下降近250亿元，为近4年来的首次下降。在人民币升值预期减弱、国际热钱回流欧美的形势下，11月外汇占款也存在进一步回落的趋势。作为对外汇占款高企现象的对冲，自2010年1月以来，央行已经完成了对存款准备金率的12次上调，目前已经达到21.5%的高位。那么在外汇占款回落的趋势下，存款准备金率选择适当下调也是情理之中的事情。

　　与当时2307点反弹环境不同的是，中国证券市场已经开始走上“治市”之路。有从近期的现金分红、创业板退市以及打击“老鼠仓”等消息来看，证监会加大了证券市场整治的力度，这无疑也在一定程度上对市场情绪造成了影响。

　　技术方面，分时指标显示，大盘60分钟MACD指标也有背离迹象出现，而昨日央行下调存款准备金率的举动，更大幅超出预期。因此，技术底与政策底有望真正形成完美结合。操作上不宜过度悲观，建议回避缺乏基本面支持的高价股，关注错杀股的低吸机会。宏源证券 邢振宁