一、当前措施意在恢复投资者信心

　　郭树清上任以来已有诸多动作。强制分红政策意在提升市场的投资功能，增强上市公司责任感；禁止借壳上市公司再融资反映出打击恶意圈钱的行为；增加创业板退市新规针对创业板市场乱象，以退市的威胁提高上市公司责任感；胜景山河两保荐代表人资格被撤，则反映出对中介机构不作为甚至助推市场虚高炒作的惩罚。

　　在今日正在举行的第九届中小企业融资论坛上，郭树清首次就资本市场发表公开演讲中重申对内幕交易坚持"零容忍".他表示，"小偷从菜场偷一颗白菜，都会遭到大家谴责，但若有人从成千上万股民口袋中掏钱，却往往不会被人发觉。这就是内幕交易的实质。" 继对创业板和中介结构开刀之后，郭树清下一个目标或是内幕交易。若在打击内幕交易方面也出现像胜景山河两保荐代表人资格被撤这样"动真格"案例，则将对市场产生积极影响。

　　我们认为，郭树清上台之后的一系列动作包括分红、退市制度，惩戒中间机构和打击内幕等等主要为了整顿市场秩序，重塑投资者信心，意在暖场，短期内作用并不明显。下一步是否深入股市融资与资金扩容平衡等核心问题成为市场关注焦点。

　　二、郭树清未来的改革方向

　　郭树清在上台以来就资本市场发表的首次公开演讲提到，应当把中国的资本市场建设成为自主创新的发动机，产业升级的推进器，国民经济的晴雨表和全球合作的粘合剂，这或许反映出未来其市场改革的一些方向。

　　自主创新的发动机意味着未来将加强科技创新与资本市场的有效对接，资本市场提供的风险共担、利益共享机制，能够推动各类资源向高新技术产业集聚，加速实现科技成果向现实生产力的转化，未来此类企业或有机会赢得更多的上市和融资机会。

　　产业升级的推进器表明未来资本市场也将服务于国家经济转型的战略格局，资本市场将引导资金、人才等各类资源向新兴产业聚集，推进产业升级经济转型的进程，新兴产业公司将更容易受到市场资金的追捧。

　　国民经济的晴雨表反映出郭树清对于中国股市走势与经济发展状况背离的不满。正是资本市场制度监管缺失，恶意圈钱黑幕交易等市场乱想丛生等因素造成了这样的背离，因此可以预见，未来郭树清或加强对这些弊端的整治力度，胜景山河两保荐代表人资格被撤已初显苗头。而随着国民收入的增长，或加强拓展居民储蓄转化为投资的渠道。鼓励资金入市，让股市成为国民经济的晴雨表。

　　全球合作的粘合剂则意味着国内资本市场国际化发展的大趋势，包括QFII规模的扩大，小QFII的推出乃至国际板的上市等等，这将在中国金融市场对外逐步扩大开放的大背景下进行。

　　这些变革的方向均离不开市场融资与资金扩容平衡等核心问题。对自主创新和产业升级的扶植乃至全球合作的粘合意味着相关企业融资需求的增加；而反应国民经济晴雨，拓展居民储蓄转化为投资以及全球合作也意味着资金扩容的趋势，郭树清如何把握两者之间的平衡成为市场关注焦点。

　　综合来看，国际政治经济形势不确定性较大，国内受外汇占款减少和经济下行压力开始下调准备金率，整体格局仍无法乐观，中期维持谨慎观点。根据行为分析，乳品标准有望再次提高，行业集中度上升将利好相关上市公司。