公司为中国最大的煤矿液压支架提供商，过去3年市场占有率维持在25%以上，居于行业第一并大幅领先于行业排名第二的公司。过去3年公司收入和净利润的复合增长率达到42%和63%，成长性突出。

　　预计综采设备未来5年的复合增长率为21.8%。首先，煤炭开采安全政策推动力度较大，小煤矿整合将持续；其次，大型煤企比例提高将推动行业综合化提升（预计2015年达到85%）；第三，由于煤机更新周期普遍比前期预期更短，行业将进入较大规模更新周期。

　　未来5年，国内液压支架市场的年复合增长率仍可望超过22%，行业具备相当吸引力。由于公司在行业处于龙头地位，具备品牌、渠道、稳定的客户关系以及规模效应，其长期成长性仍较为明确，预计未来3年复合增长率高于25%。

　　影响公司盈利的短期因素有望改善。一方面，液压支架行业的价格战空间较小，支架产品价格有望企稳；另一方面，我们测算钢价下跌10%将提高公司毛利率3-4%，因此公司盈利预期转好。而随着中高端液压支架产能的释放，其核心产品的结构将得到改善。

　　预计2011-2013年，公司EPS（摊薄）分别为1.73元、2.27元和2.88元，对应动态P/E分别为15X、11X、9X。总体来看，公司成长性良好，相比于其他煤机上市企业，公司的估值具备吸引力（即使计入发行H股的稀释效应），而且公司集中减持压力将逐步减少。维持对公司“强烈推荐-A”的投资评级。