昨日A股市场出现了大幅走低的态势。但是，地产股反而有所异动，盘面显示出，合肥城建、荣安地产、金科股份等中低价地产股纷纷逆势飘红。那么，为何地产股能够如此强硬？会否带来短线机会呢？

　　年报效应开始显现？

　　对于地产股在昨日如此强硬的走势，分析人士认为，主要是因为两个因素，一是地产股在近一年多来，跌幅较为惨烈，调整较为充分，不少地产股的市净率已经在2倍以下，具备了一定的安全边际。二是因为地产股与金融股有着一定的联动效应，不仅仅在于历史惯例，金融往往与地产挂上了勾，市场方有金融地产股板块之称号。而且还在于银行与地产的产业关联度强，所以，近期关于下调存款准备金率的相关分析中，也再一次强调了货币政策有所松动，地产股或将迎来短线波动契机的观点。

　　不过，笔者认为，这可能更应该是年报效应作用。因为，昨日逆势飘红的地产股，大多有一个共性，那就是拥有巨大的预收账款，比如说合肥城建，三季报显示出预收账款达到7亿多元，折合每股2元多。因此，随着地产项目的交付，这些预收账款会在匹配费用、成本后，体现在会计报表的利润科目。所以，这些拥有大比例的预收账款的个股，可能会出现年报业绩高的特征。也就是说，不排除此类个股出现市盈率5倍，市盈率不足2倍的可能性。

　　高预收款或产生新催化剂？

　　更为重要的是，高预收账款还会产生新的题材催化剂。由于地产股大多拥有庞大的高预收账款。就会计报表角度来说，这些预收账款其实就是报表中的现金流，所以，此类个股在未来产业转型，寻找新的优质产业方面，具有相对强的主动性。这其实从今年上半年以来的涉矿题材炒作中，就屡屡见到地产股转型的身影，比如说近期停牌的中珠控股就最为典型。因此，如果匹配高屋建瓴的管理层，那么，这些地产股的转型前景还是可期待的。

　　这也就意味着此类个股面临着新的估值体系，即从地产估值向矿产、医药等产业方向转向，这些必然会引发资金的投资兴趣。百临全息金融博弈模型也显示出资金不断流入到一些拥有产业转型预期的地产股，从而推动着此类个股在昨日逆势飘红，成为大盘短线的强势股集中营。也就是说，与其说，此类个股是地产股推动，不如说是产业转型的预期推动。

　　折射出新的选股思路

　　有意思的是，昨日地产股的活跃品种，大多是中低价地产股、区域性地产股，而不是保利地产等全国性地产，因此，类似于保利地产这样的地产股，身躯庞大，不会轻易转型。只有中小市值地产股，身轻如燕，转型较易。

　　正因为如此，在操作中，建议投资者不要以地产股的角度来看待这些中低价地产股，也不要认为昨日此类个股的上涨是因为地产业有了积极变化的新动向。而是因为产业转型的预期而致。故在操作中，建议投资者还是关注一些量能充沛、预收帐款高企、有着一定产业转型预期的地产股，中南建设、香江控股等品种就是如此。

　　（金百临咨询 秦 洪）