证券时报记者 言心

　　从上周的护盘手到本周一的杀手，昨日房地产股变脸，主导市场大跌，全天跌幅高达2.66%，处板块跌幅第一。

　　昨日地产股主导了市场的大跌。上证指数早盘震荡调整，尾市出现加速下跌，轻松下穿2300点整数关口的支撑，两市成交进一步萎缩见新地量，合计成交仅760亿元。虽然个股普跌、板块几乎全盘皆墨，但真正的杀跌力量却来自地产股。消息面，由于中央强调毫不放松地产调控政策，使得房地产行业再受高压，房地产成两市跌幅第一的板块，跌幅达2.66%，远过于沪指1.02%的跌幅，而申万行业数据显示，经过昨天大跌，房地产板块的市盈率为18.75倍。

　　在昨日地产板块大幅杀跌的同时，资金也由前期的净流入转变为净流出。证券时报统计数据显示，昨日地产板块资金净流出达9671.41万元。而12月6日、8日和9日连续三天股指的反复探底中，地产股却与银行股一道担当护盘职责，不仅板块呈现逆市走高，涨幅分别为0.53%、0.16%和0.37%，而且资金净流入明显，分别达5131.38万元、439.31万元和3040.93万元。

　　自11月16日本轮调整展开以来，大盘指数已经调整近5%，而地产股指数跌幅才近4%。在资金抛售中，凤凰股份、世荣兆业、华丽家族、东方银星和ST珠江成为统计期跌幅最大的板块个股，跌幅分别达30.5%、29.53%、29.25%、26.69%和26.43%。在股指连续重挫的过程中，133只房地产个股依然不乏资金流入且录得正收益的股票，滨江集团、荣盛发展、金科股份、阳光城、首开股份和多伦股份区间涨幅分为0.52%、0.53%、0.54%、3.69%、4.63%和13.68%。

　　从本轮调整中地产股的跌幅和资金流向看，表现都是相对抗跌的，众多分析师一致认为，引发地产股昨日大跌的主因就是政治局会议定调房地产调控“毫不放松”的表态。值得注意的是，地产股的变脸发生在中小板和创业板上周的大幅补跌之后，而近期市场补跌潮涌，把地产股的调整定性为利空加补跌也不为过。那么，地产股的大跌会否持续呢？证券时报网络数据部的另一个统计数据显示，昨日两市流出资金一共高达68.5亿，而作为权重板块的地产股虽然跌幅大，但资金流出不到1亿，整体占比并不大，后市需进一步观察地产股资金流出的情况。如果地产股进一步资金外逃，则不仅对板块走势不利，在权重持续做空下，或也意味着短期大盘将进一步下挫。

　　华泰联合判断，如果政府吸取2008年的经验教训，未来房地产政策的重新放松选择将异常审慎。而一个比较清晰的判断是，未来即使政策有调整，都不太可能是类似2008年底的那种政策大反转，故此未来地产股走出类似2008年底政策大反转所带来的股价V形反转的概率将极小。

　　另外，即使通胀下行，也不应对货币政策重新放松的可能幅度寄予太多期望。房地产各投资数据中，值得关注的是无论是住宅还是商品房的累计投资增速都延续了自7月以来的下降趋势，继续下行。这一趋势与市场预期相符。1～11月利用外商资金同比增长由上月的32.6%大幅下滑至16.6%，显示随外汇占款的减少，开发商资金状况继续恶化，降价及去库存仍将是未来楼市的主要特征。随着楼市调整的深化，房地产市场集中度提高和行业整合将出现加速的过程，而地产板块也将更大概率地上演结构性分化的行情。