齐鲁证券策略分析师张治

　　和讯股票消息 齐鲁证券2012年度投资策略报告会于12月21日在北京金融街洲际酒店举行。和讯网在现场对本次会议做图文直播。齐鲁证券策略分析师张治在现场演讲。

　　他说，在所有的价格里他更关注PPI（工业产品价格）的情况，因为它基本影响着我们金融市场的波动幅度。从时间上来讲，从今年三季度开始算的话，最快在明年年中大概会看到物价水平的低点。

　　因为每次经济调整市场都是靠流动性带动起来的，所以他同样很关注流动性，但他认为未来出现外生性流动性增长的可能性不大。

　　他认为，企业贷款利率风险溢价实际上没有创新高，但短期票券等创新高了，这说明很多人对资金的需求不是来自于真实的生产和扩大生产需求，而是资产泡沫比较大。资产那边需要资金，因为那里来的钱快，需要很高的成本融资，被迫把实体成本提高了，这变相导致中小企业贷款不够，导致中小企业资金面出现问题。我们把流动性弄上去，钱多半会流到资产不是实业，如果中国这么做，那么我们明年的市场走势和经济情况大概和今年差不多，今年什么样明年还会是什么样。

　　以前我们说发达国家是靠盈利推动的，新兴市场是靠资金推动的，他认为还不完全是这样，以后投资中国市场的策略，他觉得要改一改，不要再去看流动性什么时候见底，指数怎么见底，也许它只是波动性波段，首先要看盈利怎么见底。