销售市场销售环比小幅回落，但重庆和杭州成交放量

　　本周（1218-1224）14个城市成交量环比降7.6%。其中一线城市环比降33%，主要是北京成交量从上周的历史高量大幅回落的结果；二线城市环比增17%，主要是重庆和杭州放量比较明显，其中杭州的顺发·吉祥半岛和龙湖滟澜山由于售价大幅低开从而热销，带动了杭州本周成交量的回升；重庆从10月以来成家量明显回升，并持续保持较高水平，我们推断房价的明显下降（重庆成交均价降幅达12%左右，在二线城市属于降幅较大的城市）以及11月出台的“主城区首套按揭购房财政补助”政策或是主要推动力。

　　二手房方面：我们跟踪的4个城市二手房成交量环比增20.7%。

　　单周新增供给下降，单周去化率上升。本周7个城市新增房源套数较上周下降33%；新增房源单周去化率从65%升至82%；7个城市住宅可售套数环比增0.5%，同比增43.4%，去化周期下降至40周。

　　土地市场年末部分城市推地放量

　　年末部分城市推地放量。24个重点城市推出住宅用地建筑面积1158万平方米，环比增长11.4%，同比下降33%，其中天津、重庆、无锡、西安、大连、昆明单周推地超过10宗。24个重点城市共成交住宅用地建筑面积429万平方米，环比降60%，同比降73%。24个重点城市楼面地价2726元/平米，溢价率0.9%，本周无土地流拍。

　　房地产板块表现及估值

　　本周房地产指数环比下跌0.2%，上证综指环比下跌0.9%，沪深300环比下跌1.3%。目前重点公司11年PE仅9倍，12年PE仅6.5倍，NAV折价37%。

　　地产股投资策略

　　重庆成交量的回升是“利好政策”和“房价下降”共同作用的结果，我们预计未来还会有更多这样的城市出现。中期看，地产股正在朝“政策放松（或称之为微调）和成交量回升”共同驱动的趋势性行情演变。继续建议逢低买入业绩确定低估值的一二线龙头地产股：万科、保利、招商、金地、首开股份、金融街、中南建设、荣盛发展；并关注滨江集团（未评级）、阳光城（未评级）、福星股份（未评级）。

　　风险提示：政策持续紧缩，成交量低位徘徊。

　　东方证券-房地产行业周报：重庆和杭州成交放量