在食品价格回落、固定资产投资增速下滑等短期不利因素的影响下，2012年中国经济增速将出现一个下降过程。但未来总体偏向积极的财政政策，有望在一定程度上对冲掉经济下滑带来的风险。今年出于控通胀的需要，政府加大了税收力度，减少了中央政府的投资力度，经济增速呈现放缓趋势。如果这种趋势在明年持续下去，那么很多企业可能会面临下调工资甚至裁员的压力，进而可能使整个宏观经济遭遇通缩压力，因此预计2012年的财政和货币政策将偏向积极。

　　由于通胀已开始回落，中国经济的主要矛盾也逐渐转向稳增长，因此预计未来政策将局部松动，中性偏宽松将是未来货币和财政政策的主要方向。在“稳中求进”的主基调下，像2007年那样靠经济繁荣和流动性推升而“挣快钱”的机会不会再出现了，深入挖掘行业和个股将是未来投资的主线。在短期经济增速下滑以及偏积极财政政策的合力下，预计明年市场出现趋势性机会的可能性不大。但是部分行业中仍有结构性机会，关键是要找到成长前景明确的行业。

　　比如，随着经济发展，中国老百姓的消费在不断升级，产品定价也在不断提升，白酒行业是一个比较典型的代表。众所周知，近些年来白酒行业取得的超额收益比较大，发展趋势很明朗，而且是价量齐升，主要市场份额在向几家名酒集中，这个过程中出现了很有趣的现象。比如茅台酒从每瓶一千元钱涨到两千元钱，而到了两千就把一千元钱的价位空出来了，于是五粮液和泸州老窖就有了机会，从几年前的每瓶500元涨到一千出头，现在400-600元这个价位区间又空出来了，于是洋河、郎酒就抓住了这个机会，他们的产品就定位在这个价格区间，抢占了空白市场。总的来看，上一级的产品提价，就为下一级的产品留出了空间，于是乎白酒行业就组成了一个金字塔形的结构。

　　品牌服装与白酒行业有着一样的道理。首先是市场容量比较大，平均每年都会有几千亿的规模，而相关上市公司每年的营收却只有几十亿，发展空间还很广阔；其次品牌服装行业还处于消费升级的阶段当中，有的上市公司网点已经铺到两三千家，未来还要扩张，而且价格还在提升。此外，这些品牌相应的目标人群的消费水平也比以前提高了，这样反过来促使服装价格也在向上调整，于是整个行业都处在较快的成长期。

　　总的来看，2012年食品饮料、服装家纺、零售百货、医药、优秀制造业这五大行业值得重点看好。食品饮料、服装家纺都属于消费行业，得益于收入增长，这些年来中国消费增长非常迅速。而中国人“面子消费”、“攀比消费”心态，也使得食品饮料、服装家纺产品的定价不断提升，利润不断提高。预计明年上半年，服装家纺业的业绩锁定性非常强。而零售百货板块，经过这一轮下跌，预计该板块明年会出现较大的投资机会。此外，随着人口老龄化趋势的推进，未来医药行业的投资机会也会凸显，该行业中能够持续成长的公司将会不断涌现。（广发策略优选混合基金经理 冯永欢）