2011年以来，基金公司对绝对收益有了进一步的理解，已经开发了不同于传统产品的准绝对收益专户产品。在2011年弱市格局中，运用对冲策略且追求绝对收益的产品表现非常抗跌，部分取得了较好的正回报。

　　准绝对收益产品，也就是对冲基金，其力求在任何市场条件下都能取得绝对积极的收益，这些收益的波动性往往是比较低的，与债券和股票市场的相关性也不大。它主要有三大特征：一是采用绝对收益策略，其投资目标是在任何市场条件下都取得绝对积极的收益，而不只是超越特定的市场指数；二是对冲减少风险，当市场低迷时可采用短仓、空仓等对冲工具来保护资本，因此非常强调基金经理的策略能力；三是采用多策略、多交易工具，对冲基金经理在各种市场环境下，利用多种不同的对冲工具和投资策略的组合，并以积极进取的态度来进行投资。

　　其实，在中国证券市场，准绝对收益产品并不是新鲜事物。早在2005年，在华夏上证50ETF发行后，某些专业投资公司就开发了专门从事无风险ETF套利的产品，取得过令人侧目的回报。另外，2010年沪深300股指期货上市后，以此为套利对象的产品也取得了不错的成绩。其基本原理与ETF套利类似：当某一到期月份的股指期货合约被市场高估或低估时，通过做多现货做空期货、或做空现货做多期货的方式，锁定期现货间差价，最迟在该期货合约到期时即可取得锁定利润。

　　目前，运行绝对收益策略的市场工具框架初步建立，主要有四点：一是ETF产品体系初步建立，规模、风格、主题和行业等产品丰富,已有37只之多且在不断发展中；二是股指期货市场初步建立，沪深300股指期货一年多来成功运行；三是转融通公司成立，7只ETF成为融券标的；四是商品期货市场正在有序发展，并纳入了基金专户的投资范围。

　　在当前的环境下，资产管理公司必须建立起新的投资模式以努力战胜市场的高波动性，新的投资精神将在不远的将来得以兴起。

　　汇添富基金另类投资小组负责人 何仁科