“高管套现”是2011年的证券市场一个突出的问题。深圳平均一天有一家公司上市，但据统计，平均一天也有五位高管辞职。高管辞职套现成为中国证券市场非常奇怪的现象。

　　其实现在实行的“套现规则”，很多都是从国外直接搬过来的。但问题是，为什么在国外一家公司上市后不会出现高管纷纷辞职，然后套现抛股，而在A股市场，同样的游戏规则，却执行走了样呢？

　　可以考虑将高管的套现跟公司的发行市盈率相挂钩。比如，20倍市盈率发行，就意味着高管的持股可以分20年套现。这样，既对创业者是一个鼓励，也保障了他们的退出机制。举个例子，持有100万股，分20年套现，每年相当于5万股，1股20元钱的股价，相当于可以套现100万左右。加上三五十万的年薪，日子可以过得很好，而且关键在于，未来19年你还得好好干。这是于公、于私、于人、于己都有好处的事情。

　　假定发行市盈率非常高，比如达到100倍，那也没问题，你就分100年套现。每年1万股，假定二级市场的价格是100元，那也有100万可以套现；假定发行市盈率很低，比如到10倍，同样也是如此，10年套现，相对来说，股价较低，一年恐怕也是100万左右。

　　目前的规则让人感到非常奇怪，上市公司总是指望发得越高越好，结果募集资金超过原计划的几十倍，平均一家上市公司拿到7亿元。但这种心态让二级市场付出了巨大的代价。如果将发行市盈率跟高管的套现结合在一起，你想快点套现，那么市盈率就要降下来；你如果想市盈率发得很高，说明你对自己公司很有信心，100倍市盈率发行，那就分100年套现。其实，无论是发得高或者发得低，实际高管到手的情况是差不多的。快速套现意味着价格很低，慢慢兑现，价格可能很高。

　　但这样做，好处却有不少。一是留住人才，二是兼顾高管的利益，三是鼓舞证券市场信心。国外的规则，在搬到沪深市场来的时候，应当充分考虑中国的国情。

　　瀚民