发改委力挺西部水利规划 12股点燃做多激情_经济台

　　青龙管业:毛利有望企稳，静待行业订单释放

　　青龙管业 002457

　　研究机构：中信建投证券分析师：田东红撰写日期：2012-04-26

　　简评

　　一季度为传统淡季，毛利率企稳

　　公司布局以西北为主，同时开拓华北市场，一季度行业开工率较低，为PCCP 行业的传统淡季。公司一季度毛利率22.37%，同比下降3.74个百分点，环比有所回升。公司人工成本上升15%左右。PCCP 管道中，钢材价格占成本比例为50-60%，公司自11年4季度开始毛利率下滑，主要原因是钢材价格自11年2-3季度开始显著上涨，导致四季度毛利率下滑，而钢材价格自11年4季度开始已经回落，预计公司毛利率未来将企稳回升。

　　2012年开始订单释放，水利投资推动行业发展公司布局核心区域“十二五”水利投资额是“十一五”的三倍以上，全国11年通过项目建议书和可行性研究报告的水利项目投资额为1163亿元，同增66.2%。12年PCCP 行业大订单有望密集释放。

　　盈利预测和投资评级我们预测公司12-13年收入分别为13.1亿元和15.8亿元，对应EPS 分别为0.81元和0.97元。维持“增持”评级。