发改委力挺西部水利规划 12股点燃做多激情_经济台

　　利欧股份（002131）:业绩稳定增长，盈利能力还将提升

　　利欧股份 002131

　　研究机构：国海证券（000750）分析师：马金良撰写日期：2012-04-25

　　估值分析。

　　由于未来两年公司将继续进行战略布局的延伸，我们对公司进行如下基本假设:

　　1、2012年公司成功实施非公开发行，发行价格15元/股，发行数量4400万股，融资规模66，000万；

　　2、公司2012年成功发行短期融资券，募集资金10，000万元；

　　3、公司各项募投项目进展顺利，2012年完成年产150万台小型水泵项目和湖南利欧基地年产3800台工业泵建设项目，并分别达产；

　　4、2013年公司在国内销售网络的建立基本完善，在44个主要城市建立了销售网点；

　　5、暂不考虑公司其他资产收购或资本运作。

　　在此基础上，我们测算的2012-2014年公司实现每股净收益0.48元、0.64元和0.83元（注意:我们以预计增发后的总股本3.82亿股进行计算），以4月23日收盘价12.51元计算，对应PE分别为26倍、20倍和15倍。我们看好公司的战略布局，认为公司能够最大程度地分享即将启动的水利建设“盛宴”，同时能够在石化泵等领域获得快速成长。给予“买入”评级。