中报业绩“压倒”2132点 周线大调整将至

　　策者，出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场，投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。

　　2478点以来的调整结束？没有。原因很简单：首先，在一轮调整中强势板块的补跌“必不可少”，只有恐慌情绪被充分释放，才能给这轮调整画上句号。目前期待反弹中减仓的机构不少，一些机构依然对2132点支撑充满期待，谈“底部”的声音不断，显然目前市场气氛还远谈不上“恐慌”；其次，一轮调整尾段，会出现大量的被动性止损盘，但直到目前尚未出现。随着半年报的公布，上市公司半年报整体业绩下降，将成为上证综指最终跌破2132点的最重要因素。

　　国内经济尚未企稳

　　今年三季度后的经济复苏仍是政府主导的，若没有民间投资和消费的跟进，经济持续复苏力度会较弱。当前我国经济潜在增速已经下行，预计2012年大约在8.4％，2013年或更低些，意味着经济增速四季度后的反弹将很快超过潜在增速，通胀的压力就会迅速上升，这也迫使政府不得不紧缩前期过于宽松的宏观政策，从而导致经济增速再次回落，这也就会减弱企业再库存化的动力。中国经济真正企稳回升还需要等到四季度，届时增速重新回升至8％的可能性较大。

　　这也意味着，三季度国内经济数据虽有好转，但很难有大的改观，上市公司三季度业绩情况类似。值得关注的是，一些行业资金链存在隐忧。环渤海动力煤价格出现连跌十一周，目前秦皇岛港煤炭库存860万吨；国内港口铁矿石逼近亿吨库存，钢铁贸易商存在资金链风险；光伏全行业同样深陷资金链危局；贸易商手中融资铜的资金链绷得也很紧。此外，国土部、住建部紧急通知，坚决防止房价反弹。投资者对房地产放松的预期再度落空。上述因素，并不支持A股市场出现强力反弹。

　　值得关注的是：1、今年1至5月，我国餐饮企业营业额增速为13.2％，呈逐月递减态势，创下近10年（除2003年外）的最低值。2011年我国餐饮企业营业额增速为16.9％，2010年增速为18.1％；2、煤炭大滞销波及全国，煤价下跌超两成行业遇冬。7月20日，环渤海港口动力煤的价格报收641元，比前一周下降了11元/吨，跌幅约为1.68％；3、车市库存压力逼近临界点。

　　外围环境依旧恶劣

　　美国经济增长逐渐减缓。自去年四季度以来，美国GDP已连续两个季度增长，同比增速分别是1.6％和2％，预计经济增长将在今年二季度停滞甚至放缓。美国6月零售销售较前月减少0.5％，已连续第三个月下滑，并创下自2008年美国陷入衰退以来的最长连续下降纪录；同月连锁店销售同比仅提升0.2％，为2009年11月以来新低；今年5月，美国个人支出同比增长1.9％，远低于2010年11月的3.2％。

　　欧债危机目前没有丝毫好转的迹象，西班牙、意大利或成为欧债危机再度恶化的引爆点。7月16日穆迪下调意大利13家银行信用评级，意大利10年期国债收益率近期不断上升，并数度冲破6％。7月18日，世行行长金墉警告称，世界大部分地区都将受到欧元区债务危机的冲击。就算欧元区危机得到控制，其仍然能够降低世界大部分地区经济增长高达1.5个百分点。此外，全球金融危机爆发以来，表现最抢眼的金砖四国都遇到了各自的问题。

　　随着半年报的公布，上市公司半年报整体业绩下降，将成为上证综指最终跌破2132点的最重要因素。而从中小板指数、创业板指数看，上述两大指数正处在周线级别调整开始前的“临界点”，笔者认为，中小板指数、创业板指数至多还有十个交易日就将进入周线级别的调整，投资者要小心强势股票补跌，其杀伤力很大。