晨星公司2012年1月3日公布的数据显示，由美国“债券天王”比尔·格罗斯执掌的全球最大的债券基金Pimco总体回报基金2011年出现50亿美元资金赎回。这是晨星公司1993年开始追踪相关数据以来该基金首次出现年度资金流出。“债券天王”此番“摔跟头”主要缘于2011年上半年看空美国国债，错失了一波美债大涨的行情。

　　投资者信心下降

　　对于总规模达到2441亿美元的Pimco总体回报基金而言，全年50亿美元的资金流出似乎并不算太严重的问题，但由于这是该基金有记录以来首次出现年度资金流出，外界认为这从一个侧面反映出投资者信心的下降。

　　据彭博数据，2011年总体回报基金回报率为4.16%，表现落后于70%的竞争对手，而同期标杆指数巴克莱资本美国总体债券指数上涨7.84%。

　　由于看好美国经济复苏，2011年2月格罗斯将持有的美债全部清仓，此后连续数月做空美债。不料在欧债危机和美国债限问题等风险因素的作用下，市场对全球经济下滑的担忧日益加重，避险资产受到热捧，美债价格不跌反涨，成为2011年全球表现最好的资产之一。

　　2011年10月，格罗斯以“我的错”为名向客户发函承认自己犯下错误，并寻求挽回损失。他写道，2011年是相当“棘手”的一年，自己此前低估了欧债危机和美国赤字问题带来的负面影响。

　　统计显示，总体回报基金过去五年年化回报率为8.1%，超过97%的竞争对手；过去十五年年化回报率为7.21%，同期基准股指年均涨幅为6.29%。

　　独立基金顾问伯顿·格林瓦尔德认为，Pimco建立了极高的期望，从而吸引了大笔资金，而一旦其表现不如从前，一些投机性的投资者就会选择离开。

　　投资策略迅速调整

　　在认识到自己的错误后，格罗斯近几个月已经在努力扭转局面。由于预期欧债危机短期难以化解，美联储货币刺激政策将令利率在未来数年保持在低位，格罗斯自2011年10月份开始大幅增持美国国债。

　　根据Pimco网站公布的数据，截至2011年11月30日，Pimco总体回报基金投资组合中美国政府债券和国债占比达到23%，较前一个月上升4个百分点。不过这一比例仍低于同类债券基金35%的美国国债平均持仓占比。

　　自2011年9月起，格罗斯还开始买入抵押贷款支持证券(MBS)。格罗斯预计，美联储很可能通过购买此类债券“定向”刺激美国房地产市场，这将显著推升此类债券的价格。分析人士认为，格罗斯正在“重新校准他的基金”。

　　数据显示，截至2011年11月30日，总体回报基金投资组合中抵押贷款支持证券占比从10月底的38%增至43%，成为该基金中头号重仓资产。

　　“债券天王”格罗斯在2011年上半年看空美国国债，错失了一波美债大涨的行情。