作为A股市场的主导资金，奉行价值投资的机构投资者在个股快速上涨或下跌过程中，也并不乏以激进手法参与其中。在刚刚过去的2011年，机构龙虎榜上榜机构全年净卖出资金逾200亿元，逢高出货态度明显，但即便如此，跟风机构操作仍有7成概率获得正收益。

　　月度资金均呈净卖出

　　据上证报资讯统计，机构2011年合计参与1125只个股，涉及资金1161.7亿元。其中买入资金479.2亿元，卖出资金682.52亿元，净卖出203.3亿元，全年资金呈净流出态势。

　　全年机构进出个股总计1125只，获机构净增持个股仅155只；净减持个股达343只，为净买入家数的2.21倍；但资金既有流入又有流出的个股627只。可见在震荡下跌市场中，机构对热点股票的态度存在明显分歧。

　　从月度资金动向来看，1-12月均呈流出态势，分布不均但与大盘阶段走势不无关系。在大盘见顶回落的4月，机构资金出逃非常明显，卖出资金高达88.7亿元，买入资金49.7亿元，净卖出39亿元，为全年月度之冠。而在此前的3月，机构资金已出现明显分歧。当月买入资金达74.1亿元，卖出资金90.2亿元，全月净流出16.1亿元。此后，伴随大盘的震荡下行，机构买入资金大幅回落，5月低至17.4亿元，为全年最低月份，下跌初期并不急于抄底的心态毕现。其后在大盘阶段性见底会回升的6、7月，机构活跃度有所提升，流入流出资金均有所增大，但净流出大幅减少，依次为8.5亿元、8.1亿元。但进入10月，在大盘的第二次反弹行情中机构却选择逢高出货，9月、10月、11月机构净卖出资金分别达15.9亿元、29.8亿元、26.7亿元，资金净流出趋势明显。12月伴随大盘的缩量破位下行，杀跌情绪减弱，截至27日，全月净流出资金降至15亿元，环比下滑44%。

　　跟风操作赚钱概率不小

　　以前述有机构资金买入的782只个股为蓝本，以5个交易日内累计最大涨幅计算，其中涨幅在0%到10%的个股最多，占比近54%；涨幅超过10%的个股占比近15%；两项合计近69%；另下跌个股占比合计31%。此外，5日内涨幅超过10%的个股中，经历短线盘整后中线继续上涨的概率超过50%。由此可见，对于机构概念股予以跟风买入(即机构买入次日入场)，5个交易日内约7成概率是获得正收益，并且在市场震荡或上行效果更为明显，而在市场下跌行情中多为阶段性见顶。

　　具体个股来看，即使在大盘阴跌不止的背景下，机构依然成功捕捉到长期震荡上行的股票。以东软载波为例，东软载波2月22日上市之初，便获四家机构联袂买入5600万元，第二日该股大涨6%并再获一机构买入约1660万元；此后的7个月里，该股在首日收盘价附近震荡，期间仅两机构出逃2000万元；进入10月，该股一路扶摇上行并于全年最后一个交易日创下年内新高，前期获利丰厚的两机于12月初逢高卖出近1000万元。此外，机构资金流入的个股且长期上涨的个股还有拓尔思、舒泰神、伊利股份、福瑞特装、聚龙股份等，以中小市值股为主。

　　但诸如东软载波的长期上涨股票拉涨形态并非一蹴而就，在机构介入后皆出现过为期不短的整固，短线上无论是第2日股价表现或者5日累计最大涨幅来看并不理想。因此，市场分析人士提醒投资者对机构概念股的跟风操作需审慎判断，简单复制则风险不容忽视。