丁艳芳

　　2012年首批上市的3只新股，1月6日一亮相就是集体破发，其中加加食品更是比发行价跌去26%，创20年来新股首日最大跌幅，而这只是新股破发的一个缩影。

　　去年上市那批股票中，破发概率实在高得惊人，超过7成股价（复权）已低于当初的发行价。比发行价腰斩的也是一大把，例如庞大集团和华锐风电，尽管使出了大比例送转的杀手锏，作用也很有限，目前的复权股价都不到发行价的4折。主营股票分析软件的大智慧，牛市里广告做得凶，熊市里股价跌得猛，去年1月发行价23.30元，现在股价只有10.07元，期间只实施过10派1.5元。天瑞仪器、京运通、亚太科技、风范股份等都是破发超过50%的“伤心股”。

　　但在这种情况下，新股发行还是马不停蹄，本周将有16家公司扎堆上会。早就有人呼吁管理层暂停发行新股，但求人不如求己，我们还是可以反思一下，解决新股高估值发行的问题，投资者有没有主动权？

　　新股集体破发可能有审批制带来的问题，可能有投行助长高价发行之风，也可能有机构在网下询价时放水，更有熊市所带来的比价压力。牛市中，新股包装上市、发价发行问题都能被股价上涨所掩盖，而熊市会把问题更尖锐化。但新股仍然源源不绝的重要的原因之一，还是网上申购还是屡屡超额认购，这些新股最终都能畅通无阻地卖出去。尽管批评声很多，可迄今为止，只有八菱科技是因为网下询价时没凑够20家机构报价而发行失败，还没有出现过投资者用脚投票，网上发行失败的例子。那些顶着新股上市首日破发风险还在拼命认购的投资者，多半是认为自己跑得比别人快，哪管身后那洪水滔滔。

　　目前管理层对于新股发行监管的思路就是“市场化”，且不论这个“市场化”的实质究竟到不到位，很明显的一点是，至今都没有叫停新股发行的意思。记得沈联涛在过去担任香港证监会主席时曾力主“买者自负”原则，他认为，股市就是在贪婪跟恐惧之间博弈，必须清楚地知道自己买的是什么？风险有多大？你可以承担多大的风险？那么，我们的投资者在参与新股认购之前，是不是也应该考虑其中的风险，如果自己主动放弃了思考的权利，盲目参与新股申购，其本质也是助长高价发行以及纵容新股泛滥。元旦前，华宝兴业基金公司正式宣布暂停参与新股IPO。如果投资者们都认识到这一点，齐心协力用行动放弃新股认购，那么不仅新股发行的暂停之日将自然到来，同时也能让IPO利益链上的各个环节警醒。用实际行动提醒那些投行爱惜自己的声誉，对于那些擅长粉饰包装、承销品种破发率高的投行，则该让他们变得寸步难行。

　　有一首股歌这样唱，“我是散户，WHO怕WHO”，但现实却并不这么轻松。新股泛滥、集体破发的背景下，每个投资者都不是路人甲乙，不能只翘首期盼政策面的叫停，更应发挥市场力量将其逼停。