全景网1月8日讯 2012年中山证券春季投资策略报告会暨《新财富》最佳分析师论坛1月7日在杭州举行，银河证券宏观研究团队就经济混沌增长课题做了详细的报告。报告认为自2008年金融危机以来，“非常态”的经济发展现象就是典型的混沌现象，未来1-2年还很难走出确定性的短期增长路径，在未来1-2年，甚至3-4年经济增长都将处于一种“混沌”增长的状态之中。

　　金融危机至今，发达国家经济波动性加剧，经济体的稳定性下降，刺激后遗症以主权债务危机的形式全面爆发，大规模的货币刺激又为未来全球通胀的埋下了隐患。决策当局在就业、通胀、主权债压力三者之间寻求均衡，开始提升对通胀的容忍度。如果欧债问题无法得到有效解决，未来北欧核心国家经济增速也会遭受拖累而下滑。而新兴经济体对贸易的依存度普遍较高，其经济的运行很容易与发达国家之间形成“共振”，即其“混沌”特征自然也较为明显。

　　就我国而言，若要维持8.5%左右的GDP增速，需要维持20%左右的投资增速，尚有大概4万亿左右的投资缺口，这依赖于“十二五”规划项目、水利项目以及今年预算外超收1万亿资金的下拨。决策当局对储备项目的下拨将依据经济形势的变化而不断推出，但经济运行的过程较为复杂，可预测性较差。同时，决策当局也已经开始接受潜在增长率的下移，因此对未来的经济增速也不能寄予太高的希望。

　　在这种不确定性较大的混沌增长条件下，银河证券团队认为投资策略应以稳定收益为主，在操作上更多关注技术面和消息面的因素。（缪抒雅）