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开启财富管理之门

发布时间:2012年01月11日 17:38 | 进入复兴论坛 | 来源:福布斯 | 手机看视频


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  财富大片

  财富管理,其实说的是两件事,就像一部电影的上下集,上集讲的是财富的积累,下集讲的是财富的运作。西方世界,尤其是欧洲,故事的上半集已经基本演完。

  欧洲的私人银行业虽然很发达,但基本上管的是爷爷辈的财富。中国则完全不同,三十年的改革开放,不管走的是红道黑道,反正是有一部分人和家族先富裕了起来。根据贝恩的报告,2011年我国的个人可投资资产总体规模达到72万亿元,其中,大陆地区的千万富豪人数接近100万。所以,中国的财富管理,上半集还在继续演绎中,下半集已经悄悄地拉开了序幕。

  各类金融服务机构在这个传奇大片中,将扮演举足轻重的角色。财富管理的业态很特殊,其本质是对各类金融产品的配置、挑选,最终达到个人财富的保值、增值和传承。而金融产品具有种类多、虚拟化、结构复杂的特点,专业性要求极高,以公募基金为例,产品超过七大类1,000多种,让普通投资者几乎无从下手,这就为金融服务业留下了巨大的市场空间。按国内的体系,正在试图扮演财富管理角色的包括银行、证券公司、保险公司、信托公司,以及近年来日益发展壮大的第三方理财公司。谁会脱颖而出,成为一号主角?

  逐鹿中原

  银行是当之无愧的大佬,你可以没有股票、基金账户,但不可能没有银行账户。

  几十年来,银行凭借其基础货币保管人的身份,通过遍布全国10万个以上的毛细网点,控制了中国人的大部分财富和核心信息。近几年,各银行也顺应潮流,纷纷设立了财富中心、私人银行等部门,其财富管理的先发优势不言而喻。不过,银行的主要问题在于“船大难掉头”,从传统的息差盈利模式到财富管理的转型中,原有的内部组织管理体系和考核机制都需要重大的变革。例如,如何处理私人银行部门和各零售分行支行的关系,如何改变一线客户经理的薪酬制度,都面临着内部既得利益的严峻挑战。因此,银行在财富管理的角色争夺中,更多的是一个防御者,银行的转型需要时间,这就为其他进入者提供了一个宝贵的时间窗口。

  券商目前拥有1万多家网点,同时具备一支相对专业的团队以及发达的网上交易体系。在日本,券商是财富管理的主体。

  不过,从国内基金销售的市场份额来看,券商的比重却一直徘徊在5%-10%之间,十年来难有大的突破。或许来自股票经纪的钱让券商赚得太容易,虽然单笔佣金并不高,但股票换手率却高得惊人。让客人的资产配置在持有期限较长的基金、信托甚至PE 产品上,似乎很不划算。不过,券商的市场化程度较高,一些嗅觉灵敏的已经纷纷成立财富管理中心,其未来的整体实力不可小觑。保险和信托公司成为主角的可能性不大,前者虽然拥有百万以上的经纪人团队,但专业性太差,难以担当财富管理的重任。而且,保险产品的销售佣金一般高达3%-5%,远高于其他理财产品,经纪人吃惯了大餐,恐怕再难以适应家常便饭。而信托公司虽然有创造产品的便利,但其长期高度依赖银行渠道进行销售,因此逐步建立自己的销售力量,或许是信托公司未来的首要任务。

  星星之火可以燎原

  第三方理财公司是最近比较热门的话题,各地的理财公司纷纷成立,少说也有几百家,不过绝大部分规模小、并且呈明显的区域化特点。金融和传媒两大行业涉及国家经济和政治的核心安全,历来是准入资格最为严格的,民间资本一直难以进入。但随着改革的深化,在金融行业的边缘地带,已经出现了一些缝隙和机会。

  今年6 月,证监会发布了《证券投资基金销售管理办法》。法规明确,允许符合专业资格的个人创办独立基金销售机构(以前只有法人机构可以当股东),且注册资本金最低为2,000万。与其他主流的金融板块相比,这已是个很低的门槛。在此之前,民间资本要进入银行、保险、证券和信托等领域,没有数十亿以上的资本是绝无可能的。此外,法规还明确,允许有资格的机构进行其他金融理财产品的销售。这个法规的出台,仅从微观层面的理解,是打破了银行和券商对基金销售的垄断;更重要的从宏观层面来看,这是中国金融服务业向民间资本开放的一大步。由基金销售入手,中国的第三方理财公司中一定会诞生出像富达、嘉信一样伟大的财富管理巨头。其所带来的鲶鱼效应,会加速推动行业的整体变革,而中国的投资者,则将是这次财富管理体系重构中最大的受益者。

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