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长江证券-金科股份:有质量的理性增长

发布时间:2012年01月17日 20:04 | 进入复兴论坛 | 来源:观点地产网 | 手机看视频


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  事件描述与点评

  金科股份发布2011年度业绩预告,2011年度实现归属母公司净利润同比(公允价值调整后)增长530%,预计基本每股收益在0.9—1.15之间。

  公司业绩符合预期

  2011年全年销售金额为合同销售金额为138亿,同比增长25%,虽然未达到公司2011年年初制定的目标,但其增长幅度仍高于行业其他公司的平均水平,这印证了我们前期对于公司为高成长企业的判断。在业绩释放方面应该说是符合我们的预期的,2011年净利润大约在10.5亿到13亿之间,其中公允价值计量带来的利润增加在0.7亿元,如果不考虑公允价值的话,2011年净利润同比增长在40%左右。

  公司战略布局有所调整

  受宏观调控影响,公司2011年在华东与华北两区的销售受到较大的影响,而在重庆受影响较小。正因为如此公司在住宅业务方面实施大重庆战略,在布局方面采取“622”代替前期的“4321”,即60%布局在大重庆地区,20%布局环渤海,20%布局长三角区域。目前市场有所担心的是公司未来战略是否逐步减少重庆外区域布局,我们认为至少从公司2011年拿地情况来看公司并未减少对于重庆外区域的投入,2011年重庆外土地投入超过40%。

  盈利预测与投资评级

  公司作为二线龙头企业,追求的是有质量的理性增长,其特点是快速周转与产品品质两方面并举。金科目前已经形成了三大产品系列,“王府”、“廊桥”、“天湖”三种系列产品保障了公司快速周转的能力;在软实力方面,公司注重产品与物业,这与行业未来前景也是相符的。预计11—12年EPS分别为1.06、1.42元,维持“推荐”评级。

  长江证券-金科股份:有质量的理性增长

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