事件描述与点评

　　金科股份发布2011年度业绩预告，2011年度实现归属母公司净利润同比（公允价值调整后）增长530%，预计基本每股收益在0.9—1.15之间。

　　公司业绩符合预期

　　2011年全年销售金额为合同销售金额为138亿，同比增长25%，虽然未达到公司2011年年初制定的目标，但其增长幅度仍高于行业其他公司的平均水平，这印证了我们前期对于公司为高成长企业的判断。在业绩释放方面应该说是符合我们的预期的，2011年净利润大约在10.5亿到13亿之间，其中公允价值计量带来的利润增加在0.7亿元，如果不考虑公允价值的话，2011年净利润同比增长在40%左右。

　　公司战略布局有所调整

　　受宏观调控影响，公司2011年在华东与华北两区的销售受到较大的影响，而在重庆受影响较小。正因为如此公司在住宅业务方面实施大重庆战略，在布局方面采取“622”代替前期的“4321”，即60%布局在大重庆地区，20%布局环渤海，20%布局长三角区域。目前市场有所担心的是公司未来战略是否逐步减少重庆外区域布局，我们认为至少从公司2011年拿地情况来看公司并未减少对于重庆外区域的投入，2011年重庆外土地投入超过40%。

　　盈利预测与投资评级

　　公司作为二线龙头企业，追求的是有质量的理性增长，其特点是快速周转与产品品质两方面并举。金科目前已经形成了三大产品系列，“王府”、“廊桥”、“天湖”三种系列产品保障了公司快速周转的能力；在软实力方面，公司注重产品与物业，这与行业未来前景也是相符的。预计11—12年EPS分别为1.06、1.42元，维持“推荐”评级。

　　长江证券-金科股份：有质量的理性增长