第一财讯：尽管随着周四股指的回升，创业板指数也回升了1.26%，不过其盘中再度创出了612.28点的新低，较最高点1239.60点跌去一半有余，还是使得市场人士对于创业板指数近来涨时弱于大盘、跌时猛于大盘的走势颇敢无奈，同时也使得创业板后续的走势难消阴霾。

　　星石投资总裁杨玲认为，以创业板指数为代表的成长股近期的表现主要原因有三：成长股确实是好东西，但也有资产泡沫的成分；成长股一般盘子都比较小，因此波动会比较大。在经济增速稳定预期下，成长股由于大部分都是小盘股，稍微受到青睐就很容易上涨。但在经济减速的预期下，这类股票的流动性会变得很差，稍微减点仓就有很大幅度的下跌。如果正好碰上砍仓，那就直接奔向跌停板了；成长股的赚钱之处就在于风险溢价，但目前市场情绪对风险体现出相当的厌恶。因此，低价大盘股，尤其是没有倒闭风险的垄断性行业，如银行股、资源股备受青睐。而风险相对较高的成长性企业，大家都选择低配观望。

　　而平安证券分析师邵青则认为，与最高点相比，创业板整体估值下降超过六成，下降为次要影响因素。而随着创业板设立进入第四个年度，开始面临大规模解禁与减持压力，供求关系开始上升为现阶段主要矛盾。

　　从流通股占比来看，主板市场流通率为62%，中小板为58%，而创业板只有36%。截止1月13日，创业板市场流通股份为145亿股，流通市值为2300多亿元，而2012年解禁的限售股份数达69亿股，解禁市值达1000亿元以上。无论是解禁数量还是解禁市值，都达到已流通规模的47%。相对主板市场不到7%的解禁数量和不到8%的解禁市值，创业板市场解禁与减持压力巨大。而且，从IPO情况来看，创业板扩容速度是最快的。按每周2家的速率计算，未来全年将达到100家左右，其规模也将达到300亿元左右。

　　不过，邵青也表示，尽管目前不少小股票的供求压力非常严峻，解禁与减持的压力仍有待释放。不过，不少高成长股估值水平逐步接近或进入合理区域，投资价值开始显现。优质成长股战略介入机会已经来临，建议逐步介入。如生产性服务业、消费类精细化工、新一代信息技术、网络文化传媒、生物医药、先进制造业等潜力板块成长股。

　　星石投资杨玲也认为，明年通胀对货币政策的压力变小，经济减速对宏观政策的压力变大。静态估计，2012年保增长会逐渐地成为主旋律。因此，目前的每一次非理性下跌，大家都不应该把时间浪费在哀伤上，而是需要睁大眼睛辨别，剔除“伪成长股”，像一名优秀的收藏家一样，四处出击，不声不响地捡漏。