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　　国务院总理温家宝31日上午主持召开国务院第六次全体会议，温家宝对当前重点工作作了部署：巩固房地产市场调控成果。继续严格执行并逐步完善抑制投机投资性需求的政策措施，促进房价合理回归。以下是我们的点评：从“坚定不移”到“巩固成果”

　　和2011年四季度及以前的经济工作重点相比，本次表述有了明显的变化。“坚定不移地搞好房地产调控”换成了“巩固房地产市场调控成果”。在我们看来，措辞的变化或许说明：中央对调控的阶段性成果是认可的。

　　何谓“合理回归”？

　　房价跌多少才算是“合理回归”呢？政府从来没有给出定量的说法，但是对于我们在股市和楼市里面的人来说，必须进行解读与揣摩，因为这决定了投资者估值的底线和入市的时机。那么我们怎么去理解“合理”二字呢？官方的表态、甚至字里行间的微妙变化都是我们解读的重要依据。如果超调了，那自然会放松。坦率地说，确实没有房价跌幅的精确统计。但从我们接触到的信息来看，去年房价平均跌幅大概有10-15%，基调仍是“坚定不移”。最近这轮房价下跌，主要是从去年的第三季度开始，直观感受是一些楼盘降幅有30%。基调变成“巩固”了。这是否意味着，政府是不是也不希望房价立刻大跌？此外，本次表述重点突出了“抑制投资投机需求”，这是否说明，未来政策微调的空间主要在扶持自主需求方面。这都是需要我们思考的问题。

　　寒冬与曙光

　　进入新年之后，房价下跌的趋势在蔓延。一些楼盘的“跳水”幅度在扩大。从楼市现状来看，确实无法乐观。

　　但是，对于地产股，我们总体上仍然是中性偏乐观的态度。楼市下跌是现状，但或许已经在股价里了。而投资是投资未来。未来的方向，是货币放松和政策微调。这是我们要重点权衡的。在我们看来，货币放松的概率是在逐步增大的；首套购房是鼓励的，自住型需求是支持的，“坚定不移”已变成“巩固成果”.所以，我们要中性偏乐观。

　　风险提示：政策风险。

　　广发证券-房地产跟踪分析：从“坚定不移”到“巩固成果”