近来，京东商城屡曝消费者权益保护问题，各有关部门收到的投诉陡增，诸如礼品卡激活电话打不通；付了全款拿不到以旧换新补贴；购买的促销开心果存在以此充好、虚假宣传等等，引起了数百人的集体投诉维权，甚至有消费者已经开始诉讼。表面上看，是京东商城的服务质量引发消费者的用户体验问题，究其深层原因，恐怕是目前表面风光的京东背后的资本困境“风雨欲来”导致的乱象。

　　从2011年下半年开始，国内电子商务开始碰到了冬季寒流，各种费用不断上升，但在资本市场面临融资困境。目前国内不少电子商务企业都开始面对资金困境了，不少中小电商因为资金链断裂而关门。

　　京东商城作为国内最大的B2C网上商城，在这种形势下受到的冲击会更大。尤其是其一直以低价亏损来扩张，这种资本困境恐怕就更艰难了。

　　京东商城走的是一条低价扩张之路，长期以来“烧钱”巨亏。其商业模式就是通过做大规模，降低综合费用率，直到费用率小于毛利率时止亏盈利。据了解，目前京东商品的综合费用率为6.7%，而综合毛利率5%。要等到综合费用率小于毛利率之前，还必须源源不断地投入巨资。事实上，京东就曾经发生过资金周转困难，拖欠供应商货款的事件。尽管京东公布2011年4月份完成了第三轮高达15亿美元的融资信息，但要是继续做大销售规模，在目前没有新的资金投入的情况下，这笔钱是坚持不了多久的。

　　在没有寻找到新的商业模式情况下，京东需要继续吸引新的资金投入，才能等到营收平衡的那一天。为了吸引投资人的注意，京东必须要在市场上做些动作。这也就有了大量的促销、发展物流等举动，事实让京东的成本继续膨胀，需要烧更多的钱，反而带来了“送货严重滞后、用户体验不佳、投诉高居榜首、售后难以保障、盈利遥遥无期”等诸多问题。在这种情况下，京东把IPO提到了议事日程。如今的这种不惜以亏损来换取市场的做法恐怕就是为了IPO能交出一份让投资人满意的“试卷”。所以不少人认为，京东商城为达此目的就不惜以高投诉率来换取市场的“猛进”，这颇有点“末路狂奔”感觉。

　　但笔者也不得不担忧，京东商城如果IPO一旦无望的后果。由于京东第三轮融资15亿美元，估值已经到100亿美元，如此大的资产规模，已经很难再进行第四轮融资了，新的融资很难到位。一旦IPO无望，按照目前京东的烧钱速度，到2012年10月，京东资金很有可能花光。那时京东这个“巨人”随时都会因为资金链的断裂而倒下，这绝不是危言耸听。