有色板块今年以来已经上涨19.98%，大幅跑赢大盘近12个百分点。从上周的走势来看，基于国内楼市微调有全面推进态势以及美国经济数据继续向好基础之下的板块持续反弹，资源类大宗金属股走势短期更为强劲。但市场炒作逻辑已经呈发散状态：既有选择基本面最为强劲的铜业类公司的投资逻辑，也有选择基本面欠佳但涨幅较少的以中金岭南为代表的铅锌类公司的投资逻辑，最终表现为板块的全面性上涨，一周涨幅3.62%。

　　我们目前的观点是，既然此波反弹更多的是建立在对美国QE3，甚至全球货币政策宽松的再次预期的基础之上，那么经过近两个月的反弹，当LMEX已经回到了2011年9月19日QE3落空引致的暴跌之前的平台后，继续的上涨就需要更强劲的理由来支持。从这个角度更能解释近期金属价格的剧烈震荡。同理，金属价格现阶段的震荡态势势必也将导致A股有色板块走势的震荡。此波板块反弹后，部分有色股也重新站上了2011年9月19日QE3落空导致的暴跌前的平台，继续上行同样需要更为强劲的理由。从这个角度分析，追高肯定是不可取的。如果接下来，市场短期对流动性预期审美疲劳，而实体经济层面没有持续利好释放，欧债危机继续兴风作浪（未来两个月是欧元区主要风险的窗口期），金属价格将继续面临巨幅波动。但基于现阶段，美联储多次强硬表态维持宽松货币政策，以及市场对欧洲央行3月降息的预期，2月宏观环境依然对金属价格的走强较为有利，金属价格消费淡季维持高位震荡可期。继续建议本着安全边际第一的原则进行板块投资配臵。我们2月的板块投资组合为：江西铜业（20%权重）、新疆众和（20%权重），山东黄金（20%权重），紫金矿业（10%权重），辰州矿业（15%权重），包钢稀土（15%权重）。（国信证券研究所）