开发商较12月份时更为谨慎

　　2月9-10日，我们走访了恒大地产、万科、金地集团、合景泰富等知名开发商的公司总部。与我们去年12月的调研相比，总体上开发商的态度都更加谨慎。

　　开发商认为降价策略见效减弱，因其对销量的刺激效果下降

　　开发商表示短期内他们不大可能大举推行降价策略。与2011年四季度时部分项目降价10%-20%推动销量部分反弹不同，今年年初以来销量对于开发商进一步降价的敏感性持续下降。大部分开发商似乎尚未决定即将到来的二季度销售旺季时的定价策略，但总体而言，他们预计在历史库存压力较大的主要城市，一手房市场的销售均价将进一步下降（降幅可能放缓）。他们还预计二手房市场的降价也会更为普遍。

　　新开工面积可能进一步减少；土地收购将暂停

　　几个月前这些领先的开发商尚预计2012年新开工项目将持平，尽管眼下定价策略尚不明朗，但这些企业认为新开工面积可能同比削减20%-30%。此外，大多数开发商表示他们将暂时停止收购新地块以便谨慎管理现金流。只有万科表示2012年将积极寻找机会扩大土地储备，但会通过合作开发的方式以减轻财务负担。

　　对最近地方政府的放松措施持怀疑态度

　　从我们与开发商的交流来看，开发商似乎对芜湖市出台的房地产放松措施及其影响、以及此类措施推广至更多城市的可能性普遍持怀疑及谨慎态度。所有开发商仍认为2012年紧缩政策出现明显逆转的可能性不大。

　　我们仍看好注重资产周转的开发商

　　我们仍看好注重资产周转速度/普通住宅产品/二三线城市及中西部业务的开发商。

　　我们的首选股（评级均为买入并位于强力买入名单）包括恒大地产、万科A和保利地产。此外，我们在海外上市的开发商中还看好（评级均为买入）龙湖地产、华润置地、雅居乐房产和融创中国，在A股开发商中看好金地集团、鲁商置业和首开股份。

　　高华证券：中国开发商广州深圳调研小结