2011年，全球经济陷入新的困境：经济活动疲软、不确定性增加，市场信心锐减，下行风险陡增。一方面，全球经济复苏缓慢，放缓格局持续蔓延至新兴经济体，而另一方面，发达国家债务问题积重难返，欧元区财政救助困难重重。

　　在此背景下，中国经济运行出现了经济下行和物价回落的格局来看，经济仍维持平稳格局但趋缓迹象明显；CPI已由高位逐步通胀舒缓已经得到确认；经济增长仍依赖投资和出口，但增速放缓迹象，而需求拉动贡献依旧不足。

　　展望2012年，我们对经济走势和政策调控的基本判断：

　　经济增长。鉴于宏观经济趋缓和通胀压力逐步释放，外围经济下滑等不确定性因素，未来几个月，需求放缓将上升为主要风险，并继续拉动经济降温。预计2012年GDP增速将下滑至8%左右。总体来看，由于政策放松和调控支持，中国经济今年出现“硬着陆”的概率不大。

　　通胀形势。2012年通胀进一步走低是大概率事件，至今年二季度，CPI有望回落至3%以下。随着通胀走势的进一步放缓，预计央行将更多地运用货币政策支撑实体经济的增长，微调的力度不断加码。

　　货币政策。货币从偏紧转向稳健中性，政策工具服务于保持经济平稳增长。准备金下调若干次将是大概率事件，管理层或将视经济增长数据反映出的趋缓程度逐步下调。但考虑到通胀未彻底回落，目前降息的必要性不强。

　　房地产调控。中央表态“要坚持房地产调控政策不动摇”。预计本轮调控周期可能会维持到2012年底，限购政策不会有太大松动，政策对地产的信贷支持将不会宽松，估计房地产价格在今年中期出现较大幅下滑，特别是二三线城市。

　　信用状况。流动性趋紧状况或将持续至今年二季度。届时，中小企业的信贷紧缩的局面或将有所改观。(中诚信国际)

　　点击查看报告全文：2012年中国宏观经济展望