每经记者 郑步春

　　周四A股震荡，收盘小跌。沪综指跌0.42%报2356.86点，深综指跌0.28%报923.40点。从盘面看，一些冷门股表现显著，部分有后来居上之势。

　　资金面稍偏紧，1天期国债回购利率盘中继续摸高。不过，资金面偏紧或仅是短期的，一方面，大盘股申购资金正处于冻结状态，另一方面，央行启动91天正回购。中小金融机构补交准备金及企业上缴财政税款影响时间有限，当下周新股发行放缓时，资金面应将恢复。

　　其他消息难说好坏，不易评估。压力方面，主要是希腊事件再生波澜，及深交所提示退市制度将公布；支撑方面，主要是证监会主席提示蓝筹股出现“罕见的”投资机会及提倡理财资金购股。

　　昨上午公布的我国1月外商直接投资（FDI）同比微降0.3%，虽是连续第3个月同比下降，但已较去年12月的降12.7%大幅收窄。该数据只差一点儿就会变成正数，所以不一定有利空，甚至可能被理解成利好。

　　然而笔者对FDI的中远期数据比较谨慎，这和我国人口红利消失相关。任何在中国办厂的企业必将面临招工难的困境，除非其给出高于其他企业的工资或提供更好的福利。原本这种情况会更晚些出现，但目前我国正硬扛着人民币升值，不愿令其进入贬值通道。笔者认为，这能撑得一时，早晚或不可持续。

　　上半年流动性一般相对较好，由于绝大多数A股投资者只能做多，所以相对充足的流动性或可压制住许多利空，令其表面上暂不发作。股指期货原是可以做多和做空的，但其中的空头必须考虑到现货市场多头的热情，这也是较现实的态度。当期指空头们抵挡不住了，作出些让步也极正常。从期指持仓表现看，近期空头们显在退却，其持仓已大降。

　　商品期货做多或做空没任何限制，故上述影响因素较弱，并无明显热情的多头或空头，所以商品期货的晴雨表功能会更强一些。从内盘商品期货看，近期情况是远不如股票的。昨日有色金属、化工品等均是在原油上涨的前提下大跌，特别是PTA在已逼近成本区的情况下杀跌最惨。

　　在外盘方面，原油强势，其余品种震荡。波罗的海干散货运指数（BDI）于本月初见底，其后回升了7天，但本周连续横盘。就BDI而言，笔者几乎天天在看，发现其走势非常有特征——无论涨跌，该指数都往往会出现连续几十天的阴线或阳线。所以这次仅上涨了几天就有点奇怪了，也就是说，未来得提防该指数再度杀跌。

　　美元指数是笔者反复强调的参照物，因其近年来常和A股反向。至周四止，美元指数已连升3天，已收复所有短中期均线。不过，未来其能否继续上攻是存变数的，主要是因希腊及中东格局几乎无法揣摩。

　　后市方面，估计多头仍将努力，上拉并创新高仍存有可能。只是股指的形态已到顶端，料难维持，故大起大落机会增加，且骗线机会较大，谨慎的投资者不宜过度参与，等股指突破的真正方向明确了再说。目前小盘次新股利空（退市制度）已出，必将长期发酵，而蓝筹股多数均有利空压制，暂难持续上涨。这种情况下虽然多头极度顽强，却也会极累。

　　小盘次新股迄今仍强，主要因为其中主力无法和不利消息顺做，只能在短期内反做。然而，退市制度是中长期影响因素，涨势时还好，跌势产生时必对股价结构形成深远影响。