尽管中国人民银行自２００８年６月以来首次于周六宣布存款准备金率调整，但２０１２年存款准备金率的首次下调并不意外。分析人士指出，此次央行释放流动性的直接原因可能仍是外汇占款的下降，政策的调整对资本市场以及房地产市场的影响可能将有限。

　　存准率下调符合预期　时点选择略出意料

　　２月９日，在国家统计局公布的１月份ＣＰＩ同比上涨４.５％超出大多数人预期的时候，有经济学家仍然指出，在外汇占款下降、央票到期减少的情况下，存款准备金率依然可能会在２月份进行下调。

　　“１８日下调存准率符合预期，不早也不晚。”海通证券首席经济学家李迅雷对记者表示，“预计在上半年内央行还会继续通过下调存准率来释放流动性。”

　　莫尼塔证券宏观经济分析师高群山认为，自上周四开始，货币市场流动性的短缺就已经“倒逼”央行降准，此次应看做是央行被动式降准，不能理解为央行货币政策放松。“如果不降准，本月２５日存准率上缴将会进一步加剧流动性短缺状况。可以说，降准这件事本身不超预期，但时点略超预期。”

　　有分析人士指出，在２００８年６月央行曾经于周六宣布准备金率调整之后，在近四年的时间里，这还是首次于周六进行政策变动。

　　对此，中国社科院金融重点实验室主任刘煜辉表示，选择在这个时点下调存准率，其中最主要的原因还是外汇占款的下降带来的下调空间打开，他认为，央行可以随时监控到外汇占款的变化情况，因此才会据此“实时”调整存款准备金率的变化。

　　将释放４０００亿元左右流动性　利率尚无调整空间

　　高群山认为，此次降准解冻资金大约４０００亿元。分析人士指出，４０００亿元左右的流动性释放，将有助于缓解资金紧张状况，但本质上央行可能并不想让资金状况过于宽松，这也符合央行对货币政策的一贯立场。

　　在２月份ＰＭＩ数据出炉的当天，汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌就对记者表示，目前中小企业对于资金流动性存在合理需求，适度适量地释放流动性将对宏观经济起到积极作用。

　　同时，在今年１月新增信贷规模大大低于万亿元预期之后，也有人士认为此次降准将对信贷投放起正面积极作用。招商证券（香港）投资银行业务董事总经理温天纳认为，这次下调存款准备金率，与近期内地流动性出现紧张，资金成本上升与新增贷款明显回落有关联。

　　不过，在存准率调整过后，大多数经济学家认为利率上不存在调整空间。李迅雷认为，虽然下调存准会缓解流动性紧张的局面，且央行可能在上半年继续下调存准，但基本上不会进行利率调整。而刘煜辉也表示，从目前情况判断，存贷款利率不会进行调整。