摘要：市场期待已久的今年首次下调存款准备金率的动作终于来临。据测算，随着这一次降准在几天后的执行，将有4000亿元流动性释放出来。

　　市场期待已久的今年首次下调存款准备金率的动作终于来临。据测算，随着这一次降准在几天后的执行，将有4000亿元流动性释放出来。利用存款准备金率这一杠杆来调节市场流动性，已经成为中央政府宏观经济调控的一个重要货币政策工具。

　　在此次降准后，释放出来的4000亿元资金是否能够改变目前经济运行中的问题呢？回答这个问题，关键要看这些释放出来的资金能够流向什么地方。2008年底出台4万亿刺激计划，宽松的流动性却未能流向最需要的实体经济，而是大量地流向了政府投资项目、地产和股票市场，导致虚拟经济中的泡沫泛滥。

　　银行释放的流动性之所以会出现这种局面，这是资金的逐利性质所决定的。一般来说，资金总是往最能出效益、最能向“以钱生钱”的方向流动。

　　从目前的政策导向来看，央行很希望这些流动性能够更多地流向中小企业乃至小微企业的，但是，由于中小企业、小微企业的抗风险能力比较差，因此商业银行对向其放贷一直表现得很谨慎。站在商业银行的角度看，这种态度也无可厚非，但是，如果货币政策对此缺乏预警，那么，在商业银行能够掌控更多的信贷货币后，这些资金完全可能流向与政策导向不一致的方向，导致物价再度失控。