昨日，股指期货四个合约连续第三个交易日全线收红。

　　截至收盘，主力合约IF1203报收2606点，上涨13.2点，涨幅为0.51%；下月合约IF1204报收2617.2点，上涨13.8点，涨幅为0.53%。IF1206、IF1209合约分别报收2634.2点、2661.6点，各自涨幅为0.45%、0.49%。

　　期指在连续三日上涨中，中证期货、国泰君安期货席位带领众空头离场的态度十分坚决，绝不拖泥带水。昨日，空头大哥中证期货席位已经让出了头把交椅，屈居空头第三位，而海通期货席位则成为新晋的空头“一哥”。

　　相反，多头的心态越来越微妙，从持仓、期现价差升水等因素来看，做多的信心却在频频减退。业内人士分析，类似的情况也曾在去年6月底和10月底的两轮反弹尾端时出现，因此这一信号值得警惕。然而，多头上涨时虽显得谨慎，下跌时却愿意入场承接，说明目前偏多的氛围仍未改变。

　　空头撤退但多头谨慎

　　昨日，期指空头减仓力度空前。前20席位空头大减3409手至30047手，而多头仅减持1017手至29073手。更值得关注的是，中证期货、国泰君安两大空头分别大减空单2419手和1539手，降幅达到40%和29%。

　　“做空力量大幅退让”，广发期货期指分析师刘奕奕说。

　　但是，昨日多头的表现却显得十分谨慎。“日内期指持仓量极值出现时间明显早于近期水平，显示多方连续入场做多后动力趋弱”，长江期货资深分析师王旺说。在他看来，多头的底气不足也反映在基差上，市场虽再创反弹新高，但IF1203全天近半时间内处于贴水状态，平均期现价差升水仅0.22点，收盘价继续保持贴水状态。

　　多头的信心不足还体现在盘中持仓的变化上。

　　刘奕奕说，“盘中持仓就可看出做多动力明显不足”。他分析，昨日早盘最高持仓不到5万手，较前一日收盘只增加不到13%，显示出多头的极度犹豫。并且，在上午11点日内高点附近，多头的迅速大举平仓给IF1203带来了一波短暂的急挫，持仓在5万手的基础上降了1000手。

　　矛盾信号预示变盘？

　　“期指盘面出现较为矛盾的信号，”海通期货分析师王娟认为，“去年6月底和10月底出现的那两轮反弹，在沪深300指数站上60日均线，正是因为多头犹豫没有果断增仓从而导致反弹结束。”

　　王娟指出，最近两个交易日IF1203盘中频频出现贴水，持仓量下降明显，虽然其中部分是期现套利盘的获利了结，但也说明多头对上证指数2400点、沪深300现指2600点较为敏感，在此上方短期做多意愿较低。她提醒，应该警惕盘面的这些信号。

　　难道期指本轮反弹又将重蹈上两次的覆辙？

　　“这些信号确实要留意，但是还没有到关键点。”东方证券金融衍生品首席分析师高子剑说，目前日内的价差没有出现背离，“昨天的现货指数的最低点出现在13点15分，但当时IF1203的价差升水幅度达到了0.21%，全天最大。”这说明在指数下行时多方还是有拉升的意愿，所以不用太过悲观。