《红周刊(博客,微博)》作者 樊大彧

　　美国著名对冲基金经理人约翰·保尔森，旗下保尔森基金因去年重仓中国概念股票嘉汉林业，造成了4.68亿美元的投资损失，于本周二被告上法院。

　　约翰·保尔森，一个从“华尔街超人”神龛坠落的对冲基金经理。在金融危机期间，通过做空次贷，保尔森基金狂赚近200亿美元，他个人也赚得37亿美元薪酬。然而，曾经的华尔街“最佳基金经理”保尔森，却在后金融危机时代，独自跌倒了。截至2011年底，保尔森旗下最大对冲基金Advantage Plus基金亏损高达53%，成为华尔街业绩倒数第一的基金。重仓嘉汉林业股票，则正是保尔森的败笔之一。

　　去年5月末，保尔森旗下基金开始大举买入嘉汉林业14%股份，不幸的是，浑水公司去年6月份发布了指控嘉汉林业夸大木材储备量的研究报告，这份报告导致嘉汉林业被连续做空，股价当月暴跌超过80%。浑水公司是一家美国调研机构，主要曝光在美上市的中国小公司的虚假财报和欺诈行为。在美国类似浑水这样的第三方研究机构有很多，他们通常会和律师事务所、投资人结成同盟——投资者事先卖空某公司股票、第三方机构出具报告推波助澜、律师起诉有瑕疵公司。

　　显然，做空大师保尔森掉入了别人设下的陷阱。然而我们却不得不“幸灾乐祸”地说，这是报应。因为事实证明，保尔森在金融危机期间赚取的37亿美元个人薪酬，并非来自他的天才，而是来自与高盛合谋的骗局。

　　2010年4月，美国证交会起诉高盛公司欺诈，称高盛在向投资者推销一款与次级信贷有关的金融产品时隐去“关键事实”，误导投资者。这里的“关键事实”就是：2007年初，保尔森基金从次贷支持证券中选出最差的100只债券，并将这些“垃圾中的垃圾”债券推荐给高盛，并最终进入高盛的债券投资组合。那些倒霉的欧洲银行在经过“深思熟虑”后，花大价钱买走了这些垃圾。于是，发财的大门打开了，保尔森购买各类债券信用违约掉期（CDS），以这种方式全力做空那些注定要走向毁灭的垃圾债券。

　　保尔森从设计陷阱到掉入陷阱，完成了一个资本的轮回，也完美地诠释了这样一个真理——出来混，真的是要还的。