本周外汇市场美元指数维持上周态势，反复性窄幅波动与盘整，美元指数基本点在78点水平，技术贬值调整有难度，经济比较性突出。其中美元兑欧元汇率基本稳定在1.33美元，有1.34-1.32美元的不同表现，但较比上周高点略有下降。美元兑日元汇率则继续上行，日元汇率进一步下跌到81日元。美元兑英镑汇率则进一步下跌，英镑走到1.59美元水平，较比上周英镑继续升值。美元兑瑞郎汇率交错于0.89-0.90瑞郎之间，不确定性十分突出。美元兑加元汇率在1.10加元上下反复，0.99加元水平较为明显。美元兑澳元汇率继续下行，澳元汇率上升到1.08美元，美元兑新西兰元汇率盘整于0.83-0.84美元上下。

　　外汇市场一周的焦点关注较多，其中美国因素较为突出，尤其是有利于美元状况较为明显，进而美元贬值面临阻力，其他货币的升值并不具备技术需求的基础。美元维稳意愿突出，心理因素和流动性过剩局面兴风作浪。

　　1、美元积极因素使得市场舆论混乱，判断抉择更加复杂。一周里美国相关因素十分突出。首先是美联储的经济褐皮书显示，美国经济在1月至2月中旬期间温和扩张，为新一年经济复苏起了好头。褐皮书基本保持和前次一样的谨慎乐观基调，尤其是房地产的部分改善，多数地区的住宅地产市况有积极迹象；制造业亮点继续，12个地方联储报告新订单及出货量或产出增长，多个地区投资性支出表现更加强劲；非金融服务业活动保持稳定或增加，银行业状况普遍改善，美国银行盈利继续高涨增长40%，继续保持2006年美国房产高涨时期的记录盈利水平；消费者支出基本稳定，短期前景温和乐观，最新的消费信心指数为70点；薪资压力普遍受控，最终商品物价稳定。尤其是美国去年第四季度的经济增长修正为3%，使得美国经济更加乐观，这是美元得以稳定和继续贬值的重要经济基础支持。其次美联储主席伯南克担心近期失业率大幅下降的势头或将不会持续，尽管美国失业率已从去年9%降到8.3%，过去一年失业率下降速度要比预期更快，但同期内经济增长则看似是处于或低于较长期趋势，失业率的改善没有希望的快，美国经济复苏没有完成。这给予美国经济复苏将会增强观点是一个打击，显示美联储主席对美国经济前景的谨慎性，进而使得美元盘整难以定夺。美国经济向上而乐观，美联储承诺维持低利率，美国经济指标好坏参半，市场很纠结美元基础的各类状况，投资投机待观察定夺。尤其是美联储的QE3继续是焦点，一周价格的起伏错落受制于这一焦点继续，期待性依然强烈，但失望将会更加，这也许就是美元未来贬值的机会。

　　2、金融市场技术性调整与组合复杂，价格方向性继续陷入纠结。一周里醒目的市场焦点在于国际黄金价格大幅下挫，更多的议论是因为美联储QE3期待失落，国际黄金暴跌是流动性问题。其实我认为这里面的一个关键因素在与竞争对手的目标针对性设计。据美国《纽约时报》2月29日报道，伊朗国家新闻机构伊斯兰共和国通讯社2月28日援引伊朗央行行长穆罕默德·巴赫马尼的话说，为应对西方的金融制裁，伊朗将接受贸易伙伴用黄金付款。为了阻止伊朗的核进程，美国和欧盟正对伊朗金融机构进行制裁，这导致伊朗的贸易伙伴在用美元向伊朗银行付款时面临极大困难，他们不得不寻求其它付款方式，甚至包括“以货易货”这种原始方式。伊朗央行行长穆罕默德·巴赫马尼为此表示：“在与其它国家的贸易中，伊朗并非仅收美元，贸易伙伴也可以用本国货币结算交易。如果他们愿意，也可以选择用黄金支付，我们无条件接受。”现在伊朗货币里亚尔正快速贬值，导致伊朗全国商品价格极速走高。而国际黄金价格的暴跌发生次日金融市场。虽然国际黄金价格下跌也并只有其一，但这一因素的规划性和设计性是不容忽略的。另外就在于市场本身技术因素也十分重要，暴跌的技术铺垫不一定是未来继续下行，相反为上涨做技术准备更重要。黄金价格高涨不可避免，因为整体战略性规划市场周期，美元因素不会那么短视，黄金上涨依然是趋势，只是调节会很灵活和快速。当前的技术因素也是很重要的，技术大跌预示技术大涨的追求。市场需要深入观察、谨慎面对，并非简单定论和短期定性。

　　3、欧元的基础因素越来越复杂，价格与未来背道而驰。一周欧元区的改善并不大，市场依然关注枝节和数量，严重忽略机制和协同，进而欧元价格基本稳定完全取决于美元策略和技术，并非是欧元经济或政策所为。欧元区目前的经济布景和脆弱明显，各国经济增长水平严重分化，德法两大国相对稳定，一强一弱，其他国家差异巨大，不均衡加重。尤其是欧元区的二次衰退即将来临，这对于未来的欧元合作性是一个更大的打击，协同将难上加难，其中关键点依然在欧债问题的处理。欧洲目前做出的决定只是暂时缓解欧元区心理上的压力，但实际的压力消化似乎十分渺茫，没有实质性的作用，关键点就是财政政策不支持。因此我见到的欧洲学者说，越多的财政投入只会使欧债问题越加严重，而非有效解决。实际上，欧元的问题并不那么简单，其实一个合作模式的不健全，却从枝节和细节入手解决，似乎异想天开，所以无实质性推进。我们面对金融工程的复杂性以及长远性并非简单化，而需要规划，遵守流程与规则，否则将会面临更大的风险。欧元价格走高与欧元区和作为来不对称，甚至完全是逆向运行和控制。

　　预计美元贬值周期尚未结束，美元贬值将继续寻求77-76点水平，其操作难度很大。但美元技术和策略把握将会继续寻找机会是美元兑欧元汇率走向1.35美元左右，甚至更进一步。其他货币依然是组合运行，其中英镑、澳元上升可能性较大，瑞郎和加元继续盘整，保持相对稳定。