上周四，金属遭遇美元的强力阻击，出现大幅下跌，金银更是出现了暴跌行情。而美元指数上周上涨1.3%。美元的回升将对金属上涨产生压力。

　　近期，美国经济数据不断走好，而日元不断下挫，这些都未能使美元回升。褐皮书的表达依旧正面，虽然伯南克在众议院金融服务委员会上，对美国经济的复苏表态谨慎，依然要维持近3年零利率的货币政策，但是并没有提及QE3，美元应声大涨，对金属产生巨大的冲击。

　　美元对金属市场并没有形成连续性冲击。周四美国制造业PMI数据低于市场预期的54.6，为52.4，之前公布的美国1月耐用品新订单环比下降4%，并且高盛将美国一季度GDP增长预期由2.3%下调至2.0%，美元上涨势头有所缓和。反观欧盟25国签署了在1月底欧盟峰会上承诺的财政紧缩公约，使得市场对欧洲信心回升。

　　风险依然在欧洲市场积聚。上周末，穆迪又将希腊本外币债券评级下调至垃圾级，而风险可能会传导至葡萄牙。结合CFTC报告来看，美元总持仓和非商业多头持续下降，反弹持续性存疑。欧元非商业多头回升。铜总持仓有所回落，但非商业多头在增长。金银非商业多头有所增加。美元持续打压金属的概率偏小。

　　基本面方面，虽然下游依然保持谨慎，但是库存的减少和贸易商的乐观情绪将对金属市场产生支撑。尤其是锌冶炼厂和贸易商看涨情绪加强，低价出货行为减少，锌冶炼厂出货相对积极。而铅冶炼厂存在惜售情绪。铜、铝库存持续回落，伦铜注销仓单创新高达34.31%，伦铝注销仓单占比也上涨至32.72%。

　　目前，从盘面来看，美元后期对金属打压的持续性可能不足，不过，依然要对欧洲风险保持警惕，尤其是葡萄牙的局势有可能成为接下来的焦点，投资者需要保持反弹思路，谨慎投资。技术上，伦铜下一个目标位是8700，反弹的持续性将在这一关键位上体现，对应沪铜62000的关键点位。黄金成为金属中较弱的品种概率较高，目前在1700美元/盎司行遇到支撑，建议投资者对黄金保持空头思路，下破1700空单介入。（作者 孙永刚单位：光大期货）