调整是市场对政府工作报告解读的反应

　　空头主力卷土重来，调整不改中期上扬

　　随着“两会”的召开，持续了将近一个月的反弹行情告一段落，本周期指行情连续调整。技术面看，期指MACD在高位运行连续一个月，KDJ指标的三根线像麻花一样扭在一起，令投资者无所适从。

　　进入3月份以来，期指日内行情走势比较明确，从上周五开始连续3天都是日内单边走势，无论涨跌，市场波动方向比较明确，我们认为这主要归因于“两会”召开带来的投资者思路的清晰。

　　温家宝总理3月5日在十一届全国人大五次会议作了政府工作报告，报告内容在本周一早上公布。本周前两天的阴线行情，很大程度是市场对报告内容解读的反应。

　　工作报告指出，今年的GDP增长目标为7.5%，居民消费价格涨幅控制在4%左右。GDP增长目标是2004年以来首次低于8%，工作报告同时作出解释：国内生产总值增长目标略微调低，主要是与“十二五”规划目标逐步衔接，引导各方面把工作着力点放到加快转变经济发展方式、切实提高经济发展质量和效益上来，以利于实现更长时期、更高水平、更好质量发展。这是对2009—2010年以固定资产投资为主的经济增长方式进行反思的信号。

　　从市场前两个月的表现来看，蓝筹板块中地产、建筑建材、机械等板块领涨两市，恰恰又是表现出对政府可能一定程度上支持投资的期盼，而7.5%的GDP增长目标让市场失去了信心。在外围环境还没转好的情况下，这无疑是压垮骆驼的最后一根稻草。

　　从期指持仓数据可以看出，目前空方已经重新占据了绝对主导的地位。周一收盘后期指持仓排名前20的期货公司席位持多单减少1561手，持空单减少1039手，周二该数据变成减少361手和增加2328手，多头退却，空头大幅压境，且持仓过夜，信心满满。收盘前常见的日内盈利方平仓带来的尾盘反向行情也没有出现。

　　我们预计在没有超出预期重大利好放出来之前，短期内市场将是弱势下跌的行情。但鉴于蓝筹板块估值太低，温总理也强调了“继续实施积极的财政政策，保持适度的财政赤字和国债规模”及“按照总量适度、审慎灵活的要求，兼顾促进经济平稳较快发展”，客观上PMI、CPI数据等也令市场保持乐观，所以中期期指市场仍将上扬。（广发期货股指研究组）