作为机构宠儿的蓝筹股烟台万华(600309，收盘价15.30元)，上市11年以来年年都派现，去年也不例外。

　　昨日(3月7日)，烟台万华公布2011年报，在净利同比增长21.15%的背景下，公司给出了“10派6”的分配方案，按21.6亿股的股本计算，此次公司要掏出12.96亿元的现金，占公司去年全年净利润的近七成。

　　四季度MDI大跌拖累业绩

　　年报显示，烟台万华2011年实现营收136.62亿元，同比增44.88%；归属于上市公司股东的净利润为18.54亿元，同比增21.15%；每股收益0.86元；加权平均净资产收益率27.87%。

　　公司表示，在国内市场，前三季度实现了市场份额的较快增长，第四季度受市场供需形势的影响，MDI价格出现较大幅度下跌；国外市场，公司海外区域利润情况取得明显提高，万华成为重要的PU供应商，为公司贡献了较大的市场空间。

　　事实上，2011年四季度，国内MDI价格急跌拖累了烟台万华全年业绩。四季度单季，公司营业收入仅31.5亿元，环比降低13%；归属于上市公司股东的净利润3.15亿元，环比降低42%。

　　中信证券分析师殷孝东分析，2011年四季度MDI市场价同比下跌18%，环比下跌7%(纯MDI)和3%(聚合MDI)。公司全年MDI产量约62万吨，四季度MDI产量环比下降16%。四季度油价高企、产品低位运行拉低毛利率，四季度公司综合毛利为历史上单季第二低，仅23.2%，同比降低2.6个百分点，环比大幅降低10个百分点。

　　大股东成分红大赢家

　　值得注意的是，尽管公司四季度业绩欠佳，但在分红上却丝毫不吝啬。在利润分配方案上，烟台万华表示，将向全体股东每10股派发6元现金红利(含税)，共计分配利润总额为12.97亿元。按去年全年净利润18.54亿元来看，烟台万华去年净利润的69.96%都用于给上市公司股东分红。

　　大手笔分红，大股东获益最大。资料显示，烟台万华控股股东万华实业持有公司10.92亿股股份，占总股本的50.50%。若按此比例，大股东将分走6.55亿元，占到本次分配利润一半以上。

　　在证监会主席郭树清鼓励分红的政策方面，烟台万华也堪为“模范”。自2001年1月5日上市以来的11年，每年烟台万华都有派现，其中2008年、2010年分别派5元(含税)、4元(含税)，是分配较多的两次。