A股突陷 “黑色星期三”，昨沪综指大跌2.63%报2391.23点，深综指惨跌4.09%报969.12点，成交放出天量。从盘面看，次新股、地产股、水泥股为领跌品种，银行股、钢铁股等大市值个股却表现稍好。

　　中金所盘后数据显示，昨空头主力移仓和加空颇为凶猛。目前空方第一主力中证期货在现货月及下月两合约中持空共8457手。

　　一些投资者将暴跌归因于温总理答记者问时重申楼市调控不放松，但笔者感到不以为然，因市场有内在运行逻辑，非“常态言论”和“常规措施”所能左右。

　　前期证监会主席说蓝筹股有“罕见的投资机会”，但市场并不理睬；另外，在力度极大的交易所炒新禁令下，新股照炒不误。由此可见，从市场自身因素去寻找走势的诱因才是正途。

　　昨温总理的言论对地产股有些利空，但并不特别出格，管理层中持这种观点的有许多，故属于“常态言论”。

　　当然我们应该承认，如果没有此事，A股下跌幅度或没这么大，也可能晚几天再跌。至少可以说，地产股绝不会跌这么多。不过再怎么样，股市超涨后的下跌终究是不可避免之事。

　　以笔者看来，杀跌和A股多头主力这段时期操作过于激进相关，其总想着通过轧空来逼迫前期抛股者认错并买回筹码，然后自己好趁机抽身，却不去想基本面不配合这一事实，所以这就有点“用力过猛”的嫌疑了。除此之外，近期笔者反复提及的美元和人民币因素，应该也是极重要因素。

　　隔夜美联储维持利率不变，会后声明弱化了人们对QE3或其他变相量化宽松预期。虽然该结果符合绝大多数人预期，却也令极少数人感到略微意外，所以周三亚太时段美元继续扬升。

　　目前美元指数已盘过双底颈线位置，强势特征明显起来。与此同时，本周人民币连贬，周三盘中一度破6.34，和前高的6.29区域不可同日而语。

　　还有一个更令人惊心的迹象，就是海外无本金交割的人民币（NDF）对赌盘显示，一年期人民币远汇于周三大幅贬值至6.34区域，盘中一度贬破6.35，出现了和现汇倒挂现象。

　　换言之，海外参与交易的投资者对人民币的预期已由升值变为贬值。虽然该预期贬值的幅度极其细微，只有0.12%的幅度，但毕竟方向变了，且这是多年未见的事情，故性质大异。

　　不过，目前贬值预期仅是若隐若现，不能就此下定论。只是至少有一点是能肯定的，即升值预期所剩无几。当人民币的升值预期消失殆尽时，热钱或将驻足观望、犹疑、甚至流走。还有，居民的结汇倾向也可能下降，购汇意愿或上升。在上述因素变化的综合作用下，我国最近十年的货币发行逻辑就可能根本逆转。

　　后市方面，如果股指再跌，那么沪综指似乎形成“三重头”图形，其下档测量位在2299点。考虑到10周和20周均线都在2450点附近，不妨就将支撑上移至2350点。

　　假如笔者上述关于汇率的猜测无理，那么调整应属于正常的超涨回撤，2350点一带的支撑通常会“很扎实”。可假如A股杀跌确实与汇率相关，那么投资者就应撇开常规经验了，最好不去主动抄底。万一看错，也宁愿等指数涨起来再去追。