近期，PTA期货主力合约1205在9000一线振荡，但1209合约表现偏弱，近远月合约走势分化。主要原因是主力合约正在换月，主力空头移仓远月，给1209合约带来资金压力，另外还与近强远弱的基本面有关。

　　产能扩张利空远期PTA

　　今年PTA新产能投产进入高峰期，据CCF预测，2012年新产能投产将达1140万吨，其中上半年有300万吨，其余840万吨将集中在下半年投放。2012年年底国内PTA产能将达3146万吨，年内产能增幅约57%。上半年300万吨的新产能主要集中在5、6月份，在此之前PTA的供应不会有明显增加。但进入三季度后，上半年投产的新产能都将逐渐形成市场供应，压制PTA价格。因此，5月份之前PTA实际的供应增加不明显，而下半年将面临较大的产能压力。

　　原料价格预期近强远弱

　　近期，地缘政治因素导致原油走势偏强，资金积极做多原油，尽管在110美元/桶处遭遇压力，原油高位调整，但中期仍将维持偏强走势。原油的强势对PX形成较强支撑，从而支撑下游PTA的价格。同时，年内将有约200万吨的PX产能投产，其中产能较大、对市场可能形成冲击的是腾龙芳烃，2012年腾龙芳烃的PX产能在160万吨（CCF报150万吨），目前正在建设中，预期半年以后才能投产。9月份以后，福佳大化40万吨的扩容PX产能也有望投产，因此，9月前后PX价格可能会受到国内新产能集中投产的冲击，间接利空PTA。另外，原油价格下半年高位回落的可能性较大，PX的走势也将保持近强远弱，同时也将对PTA远月合约形成压力。

　　需求疲弱施压PTA

　　目前，市场对纺织服装需求的悲观得到了验证，据海关统计，2月份纺织品出口同比增长5.9%，服装类下滑15.1%，整体上2月份纺织服装同比下滑7.01%。1—2月，服装出口192.9亿美元，下降2.5%，纺织品出口119.4亿美元，下降2.6%。同时，国内市场方面也不乐观，出口和内需双双下滑给市场蒙上了阴影，未来的纺织服装消费形势依旧迷茫。另外，上周五美国农业部报告数据利空棉花，以及印度出口禁令生变导致棉花价格走弱，也对PTA形成了拖累。而下游聚酯库存上升，企业亏损增加，倒逼企业减产，将直接利空PTA，近期来自下游的压力依旧较大。

　　综上所述，目前PTA近月合约1205没有产能扩张的压力，同时还将受到原油和PX等上游原料从心理到成本的支撑，走势将相对偏强。PTA1205合约中期反弹趋势有望延续，但需求面的压力将继续制约PTA的反弹空间。因面临新产能投产后供应增加的压力，下半年原油和PX价格可能回落的预期将导致PTA已有的成本支撑作用弱化。因此，在需求面依旧悲观的情况下，PTA下半年形势难料，远月合约压力较大。 （作者 庞春艳单位：永安期货）