“雏鹰农牧(002477,股吧)业绩的高增长主要得益于2011年生猪价格的高涨，然而2012年难以维持去年的高价，猪价将处下行通道，雏鹰农牧能否继续取得高利润，需要观察。”3月15日，一位不具名证券分析师告诉本刊记者。

　　3月14日晚，雏鹰农牧(002477.SZ)发布的2011年财报显示，公司营业总收入13亿元，同比增长90.36%，净利润4.29亿元，同比增长248.58%，基本每股收益1.61元。

　　公司净利润涨幅远高于收入涨幅主要是因为生猪产品的量价齐升。2011年雏鹰农牧商品仔猪、商品肉猪销售量分别同比增长65.19%、34.42%，价格分别上涨36.9%、44%。雏鹰农牧也表示，生猪产品收入增长104.34%至5.98亿元是期内营收增长的主因。

　　由于仔猪、种猪、肉猪产品价格均有所增长，生猪产品毛利率达42.15%，同比增加了15.9个百分点。因价格涨幅高于成本，公司的综合毛利率从2010年的25.7%提高到11年的39.3%。

　　搜猪网数据显示，2011年全国出栏肉猪价格全年平均价为16.95元/公斤，较2010年全年平均价为11.44元/公斤高出48.16%。不过，国庆节过后受国家进口猪肉陆续到岸的影响价格逐步回落，第四季度的价格维持在8.50元/斤左右。

　　商务部本周最新公布的数据显示，上周(3月5日至11日)监测的肉类价格以降为主，其中猪肉价格连续六周回落，比1月底下降7.8%。

　　搜猪网一分析师则指出，生猪出栏价从10.5元/斤跌到现在7.5元/斤左右，目前猪价基本已在去年同期水平，但因饲料价格高涨致使盈利缩水，对仔猪补栏的影响日益扩大，肉价可能继续下跌。

　　然而，国泰君安分析师秦军表示，由于2011年10月后母猪补栏停滞，将影响2012年第三季度的生猪供应，加上1、2月仔猪死亡率的增加将导致5月生猪供应偏紧，预计今年猪价下跌幅度有限，5月后可能出现短期反弹，全年均价预计在15-16元/公斤。

　　雏鹰农牧也预计，2012年的生猪存栏、出栏、供应情况将会低于预期，而猪价将高于预期，出现2008年5月份周期性拐点后连续5个月暴跌的可能性非常小。“2012年、2013年生猪市场盈利水平会略低于2011年，但高于2010年，全年生猪价格有可能长期保持在14.5-17元/公斤。”

　　截至发稿，雏鹰农牧报31.18元/股，涨3.35%。

　　（证券市场周刊供稿）