前期原油价格走高带动PX价格上涨，成本上升支撑PTA在9000元/吨附近盘整。但近期形势开始发生微妙的转变，整个PTA产业链陷入困境，3、4月份纺织行业旺季不旺开始凸显。PTA面临继续下探寻底的风险。

　　PX价格下调，成本支撑减弱

　　此轮PTA价格反弹很大一部分原因是，地缘局势紧张导致原油价格不断走高，进而带动PX价格上涨19%，PX价格又拉动PTA价格反弹20%左右。目前伊朗局势缓和，同时，英国和美国将联手释放原油库存，加之原油需求疲软，市场看多原油情绪降温。原油下游PX价格开始掉头阴跌， PTA价格成本支撑弱化。

　　聚酯厂煎熬中去库存

　　每年春节之后不久，下游聚酯企业都会为3、4月的纺织旺季备货，库存一般为年内的高位。如果3、4月份的旺季需求启动，聚酯工厂就可以平价或提价的方式快速消化库存，同时采购PTA保证企业的顺利生产。但是目前3月份已经过了一半，市场需求依然不乐观。2月份我国贸易逆差315万美元，创多年来新高，反映出外围需求放缓，市场担忧的旺季不旺悄然来临。近几日，市场上涤纶价格下跌幅度加大，聚酯厂急于降价销货，缓解资金压力。

　　纺织终端需求疲弱

　　海关总署于2月份公布的数据显示，我国出口纺织品服装约97.12亿美元，同比减少7.01%，环比减少54.87%。其中出口纺织纱线、织物及制品42.64亿美元，同比增加5.90%，环比减少44.45%；出口服装及衣着附件54.48亿美元，同比减少15.10%，环比减少60.64%。纺织行业的总体表现差强人意。往年，3月是旺季行情启动的月份，但今年无论是棉花市场还是涤纶市场，都表现非常疲弱。

　　PTA产能增加，供需矛盾彰显

　　在下游需求持续减弱的局面下，国内PTA产能却在不断的提高。据市场消息，今年亚洲PTA产能将增加，最主要的增长地是中国，产能将增加1300万吨。国内的PTA供应充裕，无疑与现在下游需求疲软现状构成明显的矛盾。

　　综上所述，下游聚酯、终端纺织需求旺季不旺，PTA整体基本面开始变差，下游聚酯市场涤纶价格开始加速下跌，以消化目前的高库存，而前期的上游成本支撑也随着PX价格掉头而减弱，因此，郑州PTA价格仍将弱势下探。但是考虑到目前中石化、中石油3月PX出场价在12500元/吨，折合PTA生产成本约9300元/吨，加之，几大PTA生产商3月合同结算价格在9600—9800元/吨，笔者认为PTA期货下跌至8400元/吨左右后，基本面利空将得到释放，成本支撑效应会慢慢增强。（作者 徐春华 徐莲花单位：金石期货）