【财经网(博客,微博)专稿】记者 冯青

　　3月22日，中外运空运发展股份有限公司（外运发展，600270.SH）宣布，2011年业绩剔除投资净收益后，公司营业利润为1937万元，比去年上升113%，仅占上市营业利润的4.15%。

　　2011年，外运发展营业收入38.91亿元，归属母公司所有者的净利润4.52亿元，每股收益0.4995元，同比增长1.38%。其业绩略超预期，主要是公司四季度投资收益及主业利润同比大幅增长。

　　同日，平安证券发布研报指出，在外运发展的业务结构中，国际快递仍是主力，银河货运拖累了公司业绩后退。2011年，外运发展投资收益同比增长7.72%，其中长期股权投资收益继续扮演了公司营业利润绝对主力的角色，占比为95.84%。中外运敦豪仍然是投资收益主力，但是银河航空经营不善，拖累了公司业绩后退，全年巨亏1.73亿元。

　　2011年，外运发展的国际货代业务毛利率由2010年的7.89%降低为7.14%，营业收入占全部收入的比例，由81.39%降低为75.16%，利润占比由67.7%降至59.9%。国际航空货代业务在2011年继续处于下滑状态，由于竞争激烈及中国外贸增速下滑导致。

　　2011年，外运发展快件及物流业务收入增长分别为50.16%、53.90%，虽然仅分别占公司营业收入的6.98%和17.86%，但是营业利润贡献却为9.66%、30.44%。快件业务受到国内激烈的竞争和成本上升，毛利率明显下滑，物流业务保持了良好的毛利水平，成为公司未来发展潜力业务。

　　平安证券指出，“十二五”国家物流发展规划即将出台，预计未来税收及产业政策方面，将规范目前无序竞争秩序，将一部分非法的货运代理排除在市场之外。

　　按照外运发展规划，其母公司外运长航集团旗下有较多综合物流业务，外运发展将成为优质的资产整合平台，不排除集团通过整合旗下的A、H股上市公司的物流资源，实现上市公司的业务整合重组。

　　平安证券预测，2012年-2014年，外运发展的EPS分别为0.56元、0.63元和0.7元，对应3月21日收盘价的PE为12.5倍、11倍和9.9倍，预计中外运敦豪的国际快递将稳定增长，公司的物流业务利润贡献也将逐渐放大。目前公司估值水平低于物流行业平均水平，给予“推荐”的投资评级。

　　3月22日，外运发展开盘价7.00元，上涨2.45%

　　（证券市场周刊供稿）