市场展望

　　在外围回软的影响下，估计港股今日将出现回吐。

　　港股在周二交易日升逾350点。指数跟随外围高开252点后，升幅进一步扩大，一举收复250天移动平均线。午后，港股受欧洲股市续上扬所带动，升势凌厉，突破10天线。恒生指数最终接近全日高位收市，收报21,046.91点，升378.05点或1.83%。国企指数亦终止9连跌，收报10,811.07点，升219点或2.07%。全日成交增加至551.1亿元。欧洲股市隔晚受挫。西班牙央行昨表示，今年1至2月个人消费和消费者信心皆创2010年以来新低，并预计，今年该国的GDP将萎缩约1.5%。消息利淡股市表现。加上德国市场研究机构Gfk昨亦公布，4月Gfk消费者信心指数从3月的6.0下跌至5.9，低于市场预期的6.1。，欧洲三大指数全面受压。英国富时100指数收报5,869.55点，跌0.56%或33.15点；德国DAX指数收报7,078.90点，跌0.33点；法国CAC 40指数收报3,469.59点，跌0.92%或32.39点。华尔街股市亦全线向下。美国经济谘商会昨公布，3月美国消费者信心指数由2月修正后的71.6跌至70.2，同时亦略低于预期的70.3。加上周一急升后，获利盘涌现，美国三大指数因此创4年新高后回落。道琼斯工业平均指数收市跌43.82点或0.33%，报13,197.73点；标准普尔五百指数跌3.99点或0.28%，报1,412.52点；纳斯达克综合指数跌2.22点或0.07%，报3,120.35点。在美国上市的香港预托证券ADR则普遍下跌，预视港股今日将低开。恒指昨高开高走，升势一举收复250及10天移动平均线，惟成交未有进一步配合，显示上升动能不是想象中强，在外围回软的影响下，估计港股今日将出现回吐，在10天线争持。

　　板块分析

　　国内龙头农产业或将再获扶助。

　　农业部副部长陈晓华日前在「关于支持农业产业龙头企业发展的意见」的解读会上称，中国将从财政、税收、金融、贸易等领域，支持农业产业化和龙头企业发展，包括支持龙头企业生产基地和基础设施建设；扶持龙头企业带动农户和专业合作社发展产地农产品初级加工；发展现代物流等。目前，国内农业发展较为分散，扶持龙头企业有利于企业更好地应对开拓国际市场面临的压力、成本上涨及创新能力和市场竞争力不足等难题。同时在行业整合过程中，龙头企业拥有规模、品牌、融资渠道等方面优势，具有长期投资价值。虽然具体扶持措施还有待进一步落实，我们对相关龙头企业发展前景依然乐观。

　　个股点评

　　恒安国际(01044)去年毛利率低于四成。

　　恒安昨日公布截至去年十二月底止全年业绩，收入按年升26.9%至170.5亿元，纯利则按年升8.6%至26.48亿元，符合市场预期。公司宣布派末期息0.75元，全年合共派息1.35元，股息率约1.9%。虽然分项销售收入增长不俗，尤其是主业的纸巾业务增幅逾三成，但去年上半年原材料成本急增，严重蚕食了公司的利润率，全年整体毛利率由44.3%下降至39.9%。但随着今年木浆格价由上年高峰的每吨800美元回落至现时约每吨600美元左右，公司今年的成本压力将可得以舒缓，有助其利润率回升。而且公司今年的资本开支将够去年少26%，而且管理层亦提及今年首两月的销售增长良好，我们对其全年利润增幅表示乐观。估值上，其股票现价反映的2011年市盈率约33.9倍，略为偏高，短期内在业绩利好因素消化后，股价应会于二十天平均线以上先行整固，投资者可继续持有。