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中低等级信用债 配置机会或将延续

发布时间:2012年03月29日 08:36 | 进入复兴论坛 | 来源:中国经济网——《经济日报》 | 手机看视频


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  受流动性较宽松及市场风险偏好上升影响,今年以来,信用债备受投资者青睐。信用债品种特别是中低评级信用债的配置机会,或将在二季度延续。

  公开市场操作方面,央行近两周公开市场操作回笼资金力度加大,3月27日央行以利率招标方式开展了700亿元28天期正回购操作,央票则继续停发。上周28天期正回购发行量为500亿元。据Wind资讯最新统计,本周公开市场将有990亿元央票到期,100亿元正回购到期,共计到期资金1090亿元,较上周的到期资金增加580亿元,处于3月份单周到期资金量的最高水平。

  但从上海银行间同业拆放利率(Shibor)的走势来看,短期资金供给较充分,资金面仍处于相对宽松的状态。3月28日,Shibor隔夜品种小幅上调8.67个基点,7天品种则上行28.08个基点;中国银行间市场质押式回购利率则多数小幅走升,其中跨季末的7天期品种升幅明显。业内人士认为,随着季末临近,银行为调整贷存比更倾向保有现金,导致资金供给将在季度末短时偏弱。但从目前整体资金面看,流动性宽松的态势并没有改变,季末因素只是暂时影响。

  中信证券认为,资金面的相对宽松对信用债来说是一个利好,使其信用利差有一定的下行空间。但从目前走势看,高等级信用债利差缩窄需要流动性进一步宽松来支持,而低等级信用债利差预计将继续缩窄。此外,利率产品可能出现的震荡走势,也将进一步利好低等级信用产品。随着近期高等级信用债发行量回升而承压,低等级信用债配置价值更高。

  东海证券认为,虽然中国银行间市场交易商协会3月26日发布的最新非金融企业债务融资工具定价估值显示,多数信用债收益率估值上涨,仅目前最低评级的AA-短端有所下行,但仍看好中低评级信用债在二季度的行情,投资者可关注相关配置机会。

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