今日关注一：A股大涨行情未来能否延续

    今日关注二：影响银行股走势诱因及未来加息时机

    今日关注三：银行理财产品与融资困境

    主持人：左安龙

    嘉宾：

    黄东升 国都证券投资顾问

    沈晓春 国海良时期货研究员

    今日关注一：A股大涨行情未来能否延续

    黄东升：震荡上行行情仍会延续

    黄东升（国都证券投资顾问）：今天量放的很大，今天量放大的话，我认为比较有效的放大，因为市场主要的权重蓝筹股，银行石油石化这种品种没有涨，并且没有放量，没放量情况下，大盘放量看出市场中个股是明显的放量，而且市场今天看，基本上全部上涨，两市加起来只有二三十家下跌，能看出市场做多热情是非常强的，可以说，领涨的热点是层层推进，前期大盘在震荡筑底过程当中，在挖坑当中是三个主线比较清晰的，保障房、军工和水利，而近一周来看，其他的几个热点概念，比如煤炭、有色和一些中报预增，还有新兴产业概念股是很好的接过了上涨的接力棒，而这种品种是非常带人气，我们知道煤炭有色一是带指数，二是所涵盖的个股非常多，而新兴产业在上周五开始的锂电池带领的大幅上涨，也是对人气很大的激发作用。

    所以市场现在来看，从前期的一个主线，主线几个热点的上涨，现在是全面的扩散，所以市场现在还处于一个信心快速恢复的过程当中，所以这种震荡上升的态势，我觉得还将延续，特别是其中权重股没怎么涨的情况下，大盘涨成这样，我觉得整个市场后续可拓展的空间和时间还是相对比较长。

    左安龙：当然我知道，东升你是比较早一轮看好，但是市场就是不给你面子，就是一路往下走，所以你感到很郁闷，你说我很郁闷，现在怎么讲，市场被压抑的太久了，司长，人心司长，大家都涨，所以稍微有信息，点一把的话，火就起来了，问题是火能不能烧的下去，还是三把火以后就没有了，等会我们就内在行情有没有内升性的支撑，从这个角度我们去谈，人们所担心的一些问题，到底是不是化解了没有，是不是。    

    黄东升：特别这几天中小板创业板赶上了，前期是主板市场带领出现反弹，这几天热点像个股进行散开，像中小板的话，前期跌幅比较大，这两天大幅上涨之后，今天涨幅看，基本上到了五月初的平台，也就是把这波整个下跌基本上全部收复过来了，而上涨势头，我觉得是一个量能，上涨的开线配合的很好，这样的上涨短期延续，在配合近期中报的推进，大量的高送配的行业所谓的中报行业，可能还将带领中小板创业板继续上涨。  

    沈晓春（国海良时期货研究员）：从今天的07合约来看，也是多投主动买盘，推高了股指期货的股价，可以说是一根长阳拔起，成交量跟持仓量都有了明显的放大，从这样的技术形态来看，应该是突破了前期一个小的整理平台，后市应该还会有一段距离，那么今天出现了一个非常有趣的现象，就是左老师刚才说的，不是翘翘板，就是股指期货跟商品期货，市场也出现了一个共振，今天像橡胶铜这些资源类的商品也都是大涨，橡胶快一度达到涨停，跟以前的股市涨商品跌，商品涨股市跌的这样一个情况有所变化，所以这应该引起我们注意。

    今日关注二：影响银行股走势诱因及未来加息时机

    沈晓春：这种主力利用银行股抛盘来打压大盘的那种现象，可能确实有。    

    黄东升：这个网友可能是从技术层面来看，操控工具，我从基本面来看，其实短期内压制银行的利空因素，没有得到一定的释放，为什么走这么弱，两点因素，非常清晰，第一个是短期，短期就是非对称加息，刚才一直提加息的事情，我觉得加息，正常加息可能很小，如果加的话，比如七月份要加或者下半年要加一次的话，就是非对称加息，只加存款不加贷款，这对银行一个利差空间有减效的预期，这个利空因素，虽然比较小，但是一直在短期压制，今天为什么大盘涨这么多，它们走的比较弱，原因就是靴子没落地，非对称加息没有兑现，如果昨天非对称加息确定了，我相信银行股可能会有较好表现，短期有较好表现，这是第一点，短期压制银行股的表现，表现利空因素。

    第二点是中期的，中期压制利空因素，我觉得短期内，至少从半年一年来看，还很难消退，就是关于地方融资平台的问题，这点问题我觉得，至少悲观预期，还将压制市场相当长一段时间，除非有一些突发事件发生，比如国际板上来，而且国际板是很合适宜，很合点位的上来，对银行股有促进作用，可能带着银行大涨，如果单看银行股基本面变化，而导致上涨的话，就是看地方融资平台问题解决的情况。

    左安龙：行，待会我们再深入，再往下谈，说到加息的问题，我们不妨找几个指标，我们还是找几个指标来看看，如果这些指标能够出现的话，说明现在加息，都是你们瞎嚷嚷，下面在瞎嚷嚷，专家学者都在纷纷预测加息，央行一点意思也没表达，而且我从市场的形态来看，好像还找不出来，我们请北京看看010107打出来，国债指数，如果有加息预兆的话，又将怎么走呢？我们看看现在走的怎么样，我们请晓春看看，我们K线形态打出来，这就是我们不去看多少钱，就看趋势，趋势往上，然后往下一个，我们在010110，也是好像虽然不是很强，顺着往下，鼠标顺着往下滚，连着往下滚，虽然没有怎么大上，至少没往下，不担心了，大概意思看到了，就这几个指标，你看一看，从加息的担忧，不妨来揣摩一下，整个市场在担心，专家也一天到晚在加息，可是从市场上还看不出这种迹象，晓春怎么来看？

    沈晓春：这个加息不加息问题，首先就是我们来看，就是国家是不是还是把CPI放在调控的第一位，首要的任务，如果说还是对CPI的指数非常看的非常重的话，那么就是接下去可能还会加息，因为六月份CPI肯定还会创新高，那么目前我们对温总理的看法，就是说，他如果认为通胀已经是可控了，下面不加息也能够控制，六月份出来以后，出现一些拐点，那么有可能政策会导致这里面就不加息了，也是有这种可能性的，所以现在就属于市场比较关键的转折点。

    左安龙：你现在感觉到，如果不加息的可能性存在着，东升怎么看？

    黄东升：这个加息说了一个多月了，一个多月前每临周末加息，一个多月过去没有任何加息的意思，刚才提到，如果加息就是非对称性加息，其实对我们整个市场来说，经济层面基本上没有负面影响。

    左安龙：不，我就要问你，像刚才晓春讲的，她基本上胆子很大，提出一个有可能不加息，你怎么看？

    黄东升：我觉得加息就是非对称性加息，而概率的话各一半，各一半。

    左安龙：你还谨慎，看来是受伤害比较大，很谨慎，讲话，但是我在想，就是为什么要加息，无非是负利率太大了，假如说我们把另外一个因素加进去，你看我们总理的讲话，基本上把对通胀的容忍度已经放到多少了，放到5了，是不是，银行说3是警戒线，现在已经把宽容放到五了，为什么放那么大，我想首先有措施上去，据说也不是据说，我对据说还是有实在的，已经在加工资问题上已经纷纷在动作，如果对这个物价你能够有容忍度，怎么能容忍，老百姓的容忍，老百姓怎么能容忍，你给他加工资，工资加上去就容忍，如果这个动作真的是起步的话，加息真有可能化解了，当然我们只是提出假设，一个假设，不要人吓人，吓死人，不要吓，冷静的去科学分析，好不好，下面回过来，仍然回到晓春这，晓春给我们谈谈看，银行几天前拼命的抢钱，大家抢理财产品，怎么回事今后的结果怎么样？  

    今日关注三：银行理财产品与融资困境     

    沈晓春：规范银行理财利好股市流动性

    沈晓春：就是因为前段时间，就是银行之间为了存款准备金利率的考核和6月30号这样中期考核，所以就是充分利用理财产品来达到揽储的这样一个目的，那么从我们现在掌握的数据来看，其实理财产品已经是作为银行的揽储的重要的手段，从统计数据显示，我们国家的理财产品已经达到1.9万亿元，这什么概念，保障房建设也是1.8万亿，这两个数据我们可以比较一下，已经占到银行总资产的2%左右了。

    从今年以来，就是这个现象特别明显，而且呈现出一定的规律，一般是月初的时候，理财产品的收益率比较低，那么到了月末，这个理财产品收益率逐渐加高，最高的时候达到8%左右，这个收益率是非常高的，这样高的收益率，其实也是加剧了银行系统利率波动的风险。同时也会出现一些不规范，可能一些销售情况，那么对这个银行系统整个风险体系的防范是不利的，那么所以说，现在其实国家也充分意识到了这样一个风险的存在，已经有监管的措施在出台，那么6月29号出台了一个银行理财产品，销售管理办法，这样一个东西，对于银行产品的销售起到监管的作用，如果把这部分资金稍微有目的把它堵一下，把这部分资金引导到保障房建设来，我觉得银行的风险体系就会改善很多。

    左安龙：好，当然银行之所以这么做，它也不是瞎做，他也是在许多可允许的范围，以及法规对他制约的情况下，他不得已而为之，比如说存贷比，本来考核一个月，或者多少，现在一天要考核你，存贷多少，所以，银行没办法，就拼命的揽，但这些揽的过分以后，就走向极端了，所以，银监会又出来制约它，不能这样，所以银行不管怎么说，始终是管理层手中精心呵护的一个行业，这一点我们能感觉出来，从今天银行间拆借利率我们看出来，松下来了，至少这两天松下来了，好不好，下面回过来，还是回到银行，因为当初讲到银行的时候，银监会包括刘明康都提到过，银行三大风险，跟你讲了，谈到这个问题，包括地方债的问题，现在这一点，是不是也有一些化解？

    黄东升：地方债在6月28号，也就是上周刚公布的出来的最终的审计，听说2000多个审计员，花一年时间审计出来结果，是超过10万亿，地方融资平台贷款超过10万亿，其中有将近九万亿左右是从银行里面贷出来，而且这种其中的话，也就是近期市场中银行股压制最大的基本面因素，刚才提到短期是非对称加息，中期就是地方融资平台，现在来看市场，包括从国外的一些机构，还有国内的一些比较悲观的机构来看，其中有将近2万亿，都将是成为坏账，原因是因为近期房地产价格出现明显的松动，地方卖地是卖不动，地方财政有大量都是土地财政，这样就会形成坏账，这两万亿坏账是压制银行股一大利空因素，目前来看，我是认为应该有点过于的悲观预期了，因为已经压制了一年时间了，而现在来看是这种利空因素要马上兑现的过程当中，退一步说，最终2万亿真是出现问题了，出现问题了相信也会出现很好的一些解决方式，包括中央财政可能会揽掉一大块，真正到银行上面的话，分摊到五年，我觉得损失非常小。

    左安龙：我不知道晓春怎么看，时间关系简约一点。

    沈晓春：这个风险可能不是很大，因为按照现在我们目前市场负债率是40%和46%，跟发达国家相比来说，这个负债率还是处于中下的水平，从世界全局来看，所以我觉得债务风险的问题不是特别严重，关键还是看地方政府的解决态度，如果说能够通过注入国有资本，增加抵押的方式来冲销风险的话，我觉得风险完全可控的。