本周市场重心大幅下移：沪综指周一周二弱势震荡，周三大幅下挫逾60点，跌破60日均线和2300点支撑，周四惯性续跌，周五勉强企稳。伴随股指大幅下跌，市场热点全面溃退，投资者情绪将至冰点。本周大小盘估值溢价较上周显著回落，主要板块估值和全部A股流通市值本周继续下降。

　　按照TTM整体法，剔除负值，当前全部A股和沪深300的市盈率为12.92倍和10.73倍；中小板和创业板的市盈率分别为26.54倍和32.04倍。

　　本周以来，白线基本上都运行在黄线之上，特别是周三大跌当日，中小盘股成为杀跌重灾区，估值较低的权重板块表现相对抗跌，市场风格整体偏向大盘股。申万23个一级行业中，房地产和金融服务指数显著抗跌，分别下跌1.08%和1.74%，其余指数跌幅均在4%以上；农林牧渔、电子、机械设备和轻工制造指数跌幅居前，分别下跌8.28%、7.87%、7.79%和7.72%。

　　在此背景下，本周大小盘估值溢价较上周大幅回落。截至3月30日，申万小盘指数相对大盘指数的市盈率溢价收报156.11%，较3月23日的166.95%显著下降，不过较1月20日的阶段低点128.37%依然有不少空间。与历史相比，当前估值溢价处于2010年以来的低位，不过依然是2001年以来的高位水平。

　　本周沪综指累计下跌3.69%，深成指累计下跌4.81%；至此，沪综指和深成指3月双双收阴，月跌幅分别为6.82%和6.41%。据Wind资讯统计，伴随市场的回落，总市值和A股流通市值分别由3月23日的27.04万亿元和17.82万亿元，降至3月30日的26.04万亿元和17.07万亿元。

　　1-2月工业企业利润的超预期负增长成为周三大跌的导火索，管理层对于物价和房地产调控不动摇的表态继续发酵，经济下行风险的充分暴露以及政策放松程度低于预期，引发了戴维斯双杀的恐慌，多头全线败退，本轮反弹彻底宣告终止。展望后市，如果短期没有超预期利好，那么经历重创的市场人气显然难以迅速恢复。而进入4月，随着一季报的密集公布，中小板创业板上市公司可能还将面临业绩风险的集中释放。不过，当前经济面和货币环境较去年年底已有显著改善，2200点下方大跌空间可能不大，而在“砸坑”之后，市场人士普遍认为，二季度末市场有望展开新一轮反弹。

　　市场整体估值概览

　　板块名称 市盈率 预测市盈率 市盈率 市净率

　　（ＴＴＭ，整体法） （整体法） （整体法） （整体法）

　　全部Ａ股 １２．９２ １０．２ １２．３９ １．９２

　　沪深３００ １０．７３ ８．８９ １０．２８ １．７４

　　中小企业板 ２６．５４ １７．９６ ２７．２７ ３．０９

　　创业板 ３２．０４ １９．８１ ３５．０７ ２．８

　　中证１００成份 ９．７６ ８．１５ ９．３４ １．６５

　　中证５００成份 ２２．４９ １５．５３ ２２．４１ ２．３４

　　小盘股相对于大盘股的市盈率溢价（%）（本报记者 李波）