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偏高CPI数据压制股市恢复性上涨说法不成立

发布时间:2012年04月10日 07:04 | 进入复兴论坛 | 来源:中国经济网—《证券日报》 | 手机看视频


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  国家统计局9日公布的3月份CPI同比涨幅比上月反弹0.4个百分点,达到3.6%;而一季度CPI增幅是3.8%。细加分析可以发现,不仅油价上涨牵涉面广,蔬菜、食用油、奶粉等的价格上涨也增添了人们对通胀的担忧。

  针对一季度CPI上涨3.8%这一数字,笔者认为,3月份政府工作报告提出把今年全年的CPI涨幅控制在4%左右,说明中央对CPI控制的难度是有预期的。在2月份公布数据CPI涨幅3.2%时,大家认为告别了负利率时代,现在负利率又回来了,大家又开始讨论降准甚至降息的问题。从一季度的3.8%来看,全年4%控制起来有难度,必须要做相应的政策和制度安排。按照计划,油价、电价、水价等一系列改革要相继展开,压力不小。

  3月份蔬菜价格同比上涨20%多,而2月份上涨7.5%,蔬菜对于3月份CPI的涨幅确实“贡献”很大。对于4月份蔬菜供应的季节性因素消失,蔬菜食品价格下跌可期的看法,笔者认为,情况应该会有所改变,但是炒作因素也不容忽视。公众现在特别关注“两桶油”方式的垄断,但对农产品市场的“垄断性炒作”有所忽视。其实,全国大的批发市场就那么几个,之所以一阵子葱价涨,一阵子姜价涨,而这些不过是做饭菜的辅料,而不是主菜,其价格上涨和炒作有关系。解决之道,一要加强农产品的供应,在资金等方面加大投入;二要让流通环节更加透明和科学,加强监督管理。

  价格改革箭在弦上,发改委已对油价改革做出了一些安排。毕竟,目前中国石油的对外依赖度已经超过了50%。即便国际油价整体平稳甚至略有下跌,但国内油价和国际接轨,主动性的“输入价格上涨因素”,是没有办法的事。而油价上涨确实对包括运输、农机等领域构成涨价压力。虽然农业用油方面国家给予补贴,但提价压力还是存在。

  那么,是不是宏观经济增速下滑,上市公司业绩增长放缓了,股市就注定不乐观呢?笔者认为,把CPI处于相对高位与经济减速作为压制股市恢复性上行的压力,是难以成立的。因为,第一点,我国经济增速下滑,但是仍然保持在增长通道内。第二点,中国股市持续下跌快三年了,已超前消化了经济减速因素。偏淡的经济预期会对于股市恢复性上涨有一些制约,但不能阻碍回升趋势。

  在经济增速减缓的形势下,政策的“定向支持”十分重要,但是操作难度也不小。所谓定向就向中小企业、民营企业、基础设施等方面倾斜。就财政政策来说,倾斜比较容易;而货币政策相对比较难,相应的小型金融机构目前也不健全。温州金融改革试点已经启动,高层也表示一旦取得经验可以迅速在全国推开,也说明定向货币政策的实施何其迫切。虽然有难度,但要坚决地去做。

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