海信电器4月10日公布了2011年年报。2011年净利虽增长超一倍至16.89亿元，但与公司2008-2010年一直有现金分红不同，2011年的利润分配方案为每10股转增5股。对此，海信电器给出的理由是公司发展需要及生产经营资金周转需求增大，未分红的资金将滚动投入生产经营，提高资金使用效率。

　　然而，本刊记者通过分析海信电器2011年财报发现，不分红的海信电器，年末账面上积累了27.66亿元，其中的24.86亿元以活期存款的方式存放于其控股股东海信集团旗下的海信集团财务有限公司(简称“海信财务公司”)，让大股东控股的财务公司享受了低利率存款的好处。

　　从2011年现金流量表看，其投资活动的现金支出合计为3.05亿元，如此大量的资金以活期存款的方式理财，着实令人费解。

　　资料显示，海信集团持有海信电器41.25%的股权，为公司第一大股东，同时海信集团对海信财务公司的持股比例为51%，海信电器则持有海信财务公司20%的股权。

　　2011年海信财务公司的营业收入为1.02亿元，净利润为6675万元。按权益法核算，海信电器2011年长期股权投资收益为1335万元，海信集团的长期股权投资收益则为3404万元。

　　此外，海信电器从海信财务公司获得的利息收入为2827万元，比2010年的992万元增加1834万元。

　　海信电器2011全年的利息收入为3946万元，扣掉从财务公司获得的利息收入后，海信电器其他银行存款的收入为1119万元。由于海信电器存于财务公司的金额占期末银行存款余额的89.89%，可计算出海信电器的其他期末银行存款额为2.8亿元左右。

　　由此可看出，其他期末银行2.8亿元左右的存款获得的利息收入接近海信电器在海信财务公司24.86亿元的存款利息的一半。

　　另一方面，2011年一年定期存款利率为3.5%，银行理财产品平均收益率为3.82%，这在2011年紧缩货币政策情况下属于保守的投资收益率。

　　海信电器2011年在海信财务公司增加的存款额为10.64亿元，如果公司将10.64亿元存一年定期，可获得3726万元的收益，加上其他银行存款收入1119万元，共为4845万元。如果将10.64亿元购买理财产品，可获得4066万元的收益，加上其他银行存款收入1119万元，共为5185万元。

　　海信电器2011年从财务公司获得的利息收入2827万元加上从海信财务公司获得的长期股权投资收益1335万元，共为4162万元。

　　保守估算，以上两种方式所获得的收益均超过海信电器从海信财务公司得到的收益，在不考虑分得海信财务公司投资收益及利息收入情况下，数额达一千万元左右，而占海信财务公司51%股权的海信集团才是大赢家。