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品种聚集:需求好转 PTA反弹将持续

发布时间:2012年04月19日 11:08 | 进入复兴论坛 | 来源:期货日报 | 手机看视频


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  近期,国内商品期市受沪铜破位下跌带动,走出集体走跌行情,但PTA期货却逆势反弹,表现出较强的抗跌性。

  近期,国内商品期市受沪铜破位下跌带动,走出集体走跌行情,但PTA期货却逆势反弹,表现出较强的抗跌性。笔者认为,供需面的改善支撑着PTA价格,短期内PTA反弹或将持续。

  需求转好,带动PTA反弹

  外需初现复苏迹象。美国PMI于2011年12月回升。经验数据显示,美国PMI与中国出口高度相关,一般领先3—4个月。从美国服饰消费库存情况看,去库存已经启动一段时间。美国服饰批发和零售的库销比数据显示,批发的库销比已从2011年7月份2.12的高位回落,零售的库销比从2011年10月份的2.44开始缓慢回落。整体上,美国批发、零售商正处于去库存阶段,预计补库存将有望在二季度启动。EU27区域内纺织服装消费同比数据显示见底回升迹象。海关总署数据也显示,1—3月,我国服装出口295.7亿美元,增长3.9%;纺织品出口204.4亿美元,增长1.4%。扭转了前2个月纺织品服装出口双降的形势。而1—2月,我国服装、纺织品出口同比分别下降2.5%、2.6%。

  内需方面,需求回升也较为明显。今年1—2月份服装销售额累计同比增长6.10%,比去年同期放缓22.16%,为2008年以来的历史新低,但商务部最新公布的1—3月监测的3000家重点零售企业销售额累计同比增长18.4%,比上年同期加快1个百分点,表明3月份需求明显回暖。同时,受房地产销售稳步增加影响,家纺市场客流量上升,价格回暖,叠石桥家纺价格指数缓慢回升。聚酯市场,江浙聚酯涤丝产销持续向好,主流企业产销多维持在7—8成附近,局部产销较好企业能达到小幅超百水平。市场悲观气氛有所改善,部分涤丝产品尝试上调报价,阶段性转暖迹象明显。

  产业链再平衡支持PTA相对强势

  比较PX、PTA、MEG价格走势,我们发现,年初普遍被市场看空的PTA市场,却是整个产业链上走势最为强势、跌幅最小的品种。

  首先,PTA企业亏损严重,供给减少,支撑了PTA相对强势。一方面,由于市场对2012年PX市场出现紧缺的预期增强,PX价格持续高涨,不断蚕食PTA的盈利空间,部分PTA生产企业不得不推迟了新产能投放,而且现有PTA生产企业也加大了装置检修力度,PTA企业开工率由95%一路下滑至82%,供应减少。另一方面,下游需求萎缩,PTA企业难以将成本向下游转移,PTA跟随下游市场一路走跌,加大了企业亏损程度,迫使PTA供应减少,产业链生态得以维护。

  其次,终端消费需求回暖以及补库存增加放大了对PTA的需求,对PTA价格支撑明显。买涨不买跌的心理使得前期在PTA价格下跌过程中,下游织机及印染企业采购谨慎,几乎没有库存,之后由于市场回暖,下游企业加大了对上游原料的采购力度。由于PTA产业链较长,价格传导具有一定的滞后性,3月份以来需求的改善仍会作用于目前的PTA市场,因此PTA反弹或将延续。但同时,我们也应该看到,今年整个市场环境并不乐观,欧债问题仍有恶化的可能;在产业结构调整的大环境下,国内经济增速也将持续放缓,PTA需求持续性仍待观察。

  (作者 孙二伟单位:格林期货)

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