融资融券业务推出的时间不长，仅有两年多，不过其成长速度却相当快，从2010年3月31日至今，融资融券余额从659.06万元迅速增加至目前的481.78亿元，增长高达7309倍，平均每年增长8449.92%

　　融券相对于融资的增速更快，这一特点在2011年一季度过后更为突出。截至2011年3月31日，两市融券余额仅为1.26亿元，而今年4月16日融券余额创出了12.91亿元的历史高点，为彼时的10倍。分析人士指出，融券作为一种做空的手段，在市场环境不好的情况下，对于投资者更具有吸引力，这也是2011年以来融券规模快速增长的重要原因之一。

　　进入2012年，融资融券市场的活跃度进一步增加，融资余额日均净增量为1.41亿元，为2011年日均净增量的1.4倍；融券余额日均净增量733.52万元，为2011年的2.8倍

　　三只个股被看空

　　从个股来看，目前融资余额较大的个股有中国联通、中国平安、民生银行和兴业银行，其融资余额都在10亿元以上。不过，从年内融资净买入的角度看，参与融资的投资者则更加看好包钢稀土、民生银行和广汇股份，今年以来这三只个股的融资净买入额分别为7095.8万元、3670.6万元和3449.1万元。这些股票的市场表现并未让融资买入的投资者失望，包钢稀土、民生银行和广汇股份年初至今分别上涨84.77%、9.34%和24.15%。

　　潜在风险不容忽视

　　融券方面，目前融券余额较高的股票有贵州茅台、中信证券和万科A，分别达到7071万元、4457.7万元和3964.7万元。这些个股或短期或长期都累积了较大的涨幅，融券投资者似乎并不看好其后市的走势，选择逢高做空。值得注意的是，融券余额较高的股票中，白酒类个股出现频率较高，除贵州茅台以外，五粮液、洋河股份和泸州老窖的融券余额都在1000万元以上

　　目前，我国市场上的融资融券运行平稳，但市场人士提醒，从海外经典案例分析，融资融券业务潜在风险不容忽视，其中“大众事件”极其典型：2008年受金融危机冲击，全球股市哀鸿遍野，唯独大众汽车全球一枝独秀，仅在两个交易日内就暴涨了近4倍，其市值一度高达3700亿美元，超过埃克森美孚的3430亿美元，成为全球市值第一的上市公司。但在股价暴涨之前，全球有100多只融券“做空”的对冲基金错误地预计大众汽车公司股价将下跌，导致至少亏损350多亿美元。大众汽车成为名副其实的做空者坟墓。

　　融资融券风险不容忽视

　　对于当下的A股市场，中信证券分析师表示，某一只股票或余额总量与市场关联还不是特别大，同一投资者也有可能在一天进行不同方向的操作。比如，也许有投资者在下跌当日早间融券卖出中国平安，又在下午跌到一定价位后融资买入。目前市场整体规模小，某一资金量较大的投资者短时间的动作也许会较为突出，市场更多地体现了“个性化”的投资选择，寻找共性和规律为时尚早。未来转融通放开和融资融券标的物不断扩容，融资融券市场上的风险亦不容忽视。 （记者杨欣）